币圈界报道：

全球加密资产高风险敞口达1877.5亿美元，头部平台集中度显著

根据区块链分析机构Global Ledger发布的《高风险基准报告》，2021年至2025年间，99家加密货币交易平台被识别出总计1877.5亿美元的高风险资金流动敞口。研究覆盖比特币、以太坊及波场链上USDT的36.28万亿美元存取款记录，通过追踪最多五次链上转账，构建与已知高风险实体间的关联网络。

头部平台贡献近九成违规流入，单家敞口占四成以上

数据显示，有10家交易所吸纳了被标记资金流入总额的90.9%。其中一家未披露名称的平台在该期间累计暴露敞口达708.4亿美元，占全部高风险流入的41.3%。尽管存在大规模资金流转，报告明确指出，敞口仅反映与高风险实体的链上接近程度，并不构成直接违法证据。

制裁成核心风险源，跨境合规压力加剧

2025年，受国际制裁影响的资金流入占高风险总流入的62.2%，流出占比为53.8%。相较之下，欺诈与网络攻击类流入分别降至41.6亿美元和15.1亿美元，而制裁相关流入攀升至110.2亿美元。在资产结构方面，波场链上的TRC-20 USDT在违规流入中占比达68%，流出中占比高达80.4%；比特币在违规存款中的份额则从2021年的83.1%大幅下滑至2025年的11%，但其在总存款中的占比仍维持约40%。

大额交易主导违规价值，平均规模五年增长逾十倍

研究发现，仅有0.02%的交易——即5,878笔超过百万美元的存款——承载了337.7亿美元的违规资金，占违规总值的37.24%。同期，平均高风险交易金额从2021年的392美元跃升至2025年的5,237美元，而交易总量由1.55亿次锐减至660万次。此外，交易所与被标记实体间的加权平均转账距离从1.51次增至2.73次，表明资金可能经由混币器、跨链桥或隐私服务实现路径遮蔽，且五次以上转账未纳入分析范围，可能导致实际风险被低估。

趋势回温但合规压力持续，平台表现分化明显

高风险敞口在2021年为608亿美元，2023年降至238.5亿美元，2025年回升至346.1亿美元。尽管金额反弹，但因交易量增速更快，违规活动占总交易比例下降：2025年高风险流入占存款比为0.50%，流出占提款比为0.21%，低于五年期基准值0.42%。十大接收/发送被标记资金的平台，其高风险流入占比介于0.07%至2.25%之间，低于行业均值0.68%。然而，个别平台最高流入风险率达7.79%，流出风险率高达24.78%，反映出极端案例的存在。

监管行动见效，典型平台遭遇系统性封杀

部分交易所已建立内部审查机制。例如，OKX曾表示，涉及Telegram托管群组或辉光变体等高风险路径的转账将触发长达15天以上的账户限制，具体时长依情况而定。在执法层面，Garantex自2022年被列入美国制裁名单后，虽与样本平台保持联系近三年，但在2025年3月基础设施遭联合行动破坏后，日均被标记流入下降98.9%，流出下降99.7%。美、德、芬三国当局同步查封域名、服务器并冻结超2600万美元资金。随后，财政部将Grinex认定为继任者并实施制裁，形成有效遏制。日本外务省亦于2025年10月将其列入制裁清单，英国则对Cryptomus、Heleket和TokenSpot等实体采取限制措施。

牌照与地域分布估算面临挑战，数据覆盖有限

报告估计，持有已注册牌照法域相关的敞口为523.3亿美元。由于无法物理分离基础设施，研究采用网站访问地理分布进行分配，但不能确定每笔交易的真实来源。截至2026年8月获得欧盟MiCA授权的17家交易所，在2021至2025年间合计记录831.8亿美元敞口，主要集中在授权前的历史数据。另据独立分析，北朝鲜相关综合敞口为5.444亿美元，且排除了从其攻击目标中被盗资金的提款记录。