币圈界报道：

MSCI确立非运营公司剔除标准，比特币相关资产面临系统性风险

全球主要指数编制机构MSCI周四宣布，正式采纳针对“非运营公司”的筛选机制，决定将其从全球可投资市场指数中移除。这一政策最终定型于今年8月首次提出的框架，基于5月数据的8月模拟已初步揭示其影响范围。

三大标的或被移出核心指数，战略资产配置受冲击

根据模拟结果，策略型公司Strategy、英国铀矿持有者Yellow Cake及Metaplanet将被剔除出MSCI ACWI IMI指数。其中，Strategy流通量调整后市值达239亿美元，占受影响总规模近九成。实际名单将于2026年11月11日的指数审查中公布，届时将正式启动调整流程。

指数规则双层评估，五项财务指标决定准入资格

MSCI并未在文件中直接列明被剔除企业，具体认定将在11月审查中完成。此前8月模拟显示，除上述三家公司外，以太坊持仓企业SharpLink被列入观察名单。该机制分两阶段执行：首阶段判断运营资产占比是否超过总资产一半；若未达标，则进入第二阶段，依据运营资产强度、费用结构、现金流稳定性、公允价值波动性及外部资本依赖度五个维度评估，其中四项不达标即判定为不合格。

为降低指数频繁更替带来的扰动，现有成分股设有两年缓冲期——必须连续两年未能通过筛选才被剔除，避免单次审查引发剧烈波动。

Strategy质疑规则公正性，称其缺乏会计依据

自8月提案发布以来，Strategy持续表达强烈反对。其执行董事长Michael Saylor与首席执行官Phong Le联名致信MSCI，指控该规则“具有歧视性、主观且无准则支撑”，并强调其会计分类未获GAAP或IFRS认可。

信函指出，当前受波及公司中，Strategy占流通市值比重高达87%。与此同时，K33 Research对STRC优先股能否继续支持比特币增持提出疑问，加剧资本结构争议。摩根大通分析师估计，仅因Strategy被剔除就可能导致约28亿美元被动资金流出，实际影响取决于最终名单。

比特币政策研究所已呼吁MSCI公开方法论开发细节。目前，Strategy持有的比特币接近85万枚，而美国现货比特币基金正经历自6月以来最显著的资金外流阶段。所有变动均将在2026年11月11日的指数审查中落地实施。