币圈界报道：

摩根大通将比特币纳入长期回报测算，但未纳入配置核心

摩根大通资产管理公司于其最新发布的《长期资本市场假设》报告中，首次将比特币纳入未来10至15年的回报预期分析体系，设定其年化复合回报率为10%。该预测基于模型推演，并非短期价格指引或稳定收益承诺。

长期回报假设独立于投资组合构建框架

尽管比特币已进入机构长期回报研究视野，但其高达55%的模型波动率及与主流资产间持续变化的相关性，导致该资产未能被纳入公司核心投资组合构建所依赖的协方差矩阵中。

模型回报与配置决策分道扬镳

报告明确指出，比特币的回报估算仅作为长期分析输入项存在，而不代表可直接应用于战略配置的建议。其高波动特性使得风险评估复杂化，难以与传统持仓形成稳定协同效应。

机构视角下的加密资产定位：研究先行，配置暂缓

摩根大通强调，此次纳入比特币并非投资信号，而是对加密资产在宏观资产类别中地位的学术性认可。当前版本未提供任何配置权重，也未改变现有投资组合构建逻辑。

波动性与相关性仍是核心制约因素

由于比特币与股票、债券等资产之间的关联关系缺乏稳定性，协方差估计难以有效捕捉其系统性影响，从而限制了其在组合优化中的应用。这一技术障碍是其被排除在核心框架外的根本原因。

未来走向取决于框架是否重构

机构投资者关注的重点已从“是否考虑比特币”转向“何时能将其纳入核心建模”。当前状态反映的是认知接受度提升，而非实际配置信心的建立。下一版本报告或将成为关键观察节点。