币圈界报道：

比特币或成十年最佳资产：摩根大通首次给出长期回报预期

摩根大通资产管理公司发布年度《2027年长期资本市场假设》报告，首次将比特币纳入主流资产类别评估体系。报告指出，在未来10至15年间，比特币的年化回报率有望达到约10%，高于美股的7.5%和黄金的5.5%。

核心资产回报排序中比特币位居首位

根据报告中的假设模型，比特币在各类主要投资工具中展现出最高预期收益。美国大盘股预计回报率为7.5%，小盘股为7.7%，房地产信托基金为8.2%。而黄金与债券的回报分别预估为5.5%和5.6%。

值得注意的是，该机构已上调了股票类资产的长期回报预测，将标普500指数回报从6.7%上调至7.5%。相比之下，黄金的预测值维持不变。

波动性风险制约实际配置决策

尽管回报预期亮眼，但比特币的波动率被设定为55%，远超美国大盘股的18%和黄金的17.2%。这一水平约为股票市场的三倍，是其未被纳入主投资组合的核心原因。

报告同时提供两个数据：简单平均回报率为20.9%，而10%则是经过深度回撤影响调整后的长期复合增长率。后者被视为更具现实参考价值的指标。

预测不等于投资建议

摩根大通明确表示，比特币“未包含在标准配置模型中”，亦不构成任何推荐。它被归类于一组独立的另类资产进行单独分析，因其价格波动特性及与传统金融资产之间缺乏稳定相关性，难以融入长期战略规划。

此外，报告驳斥了“美元贬值将推动资金大规模流入加密资产”的普遍论点，强调当前市场结构尚未形成决定性趋势。

黄金预测反映近期剧烈震荡背景

5.5%的黄金回报预期基于其近年来极端波动的现实。世界黄金协会数据显示，金价在2025年1月达每盎司5,405美元峰值，但到6月底已回落至约4,072美元，跌幅近25%。

尽管如此，摩根大通全球研究部在6月预测，2026年底金价有望触及6,000美元，并于2027年底维持在6,300美元左右。这与资产管理报告的长期平均估值并不冲突，因两者时间维度不同。

央行持续购金成为支撑需求的关键因素。自2022年起，各国央行年均购买量约为1,000吨，显著高于历史平均水平的600吨。

机构资金加速布局比特币生态

2025年以来，越来越多非传统投资者开始进入比特币市场。富达数字资产发布的研究报告显示，部分企业通过发行永续优先股募集资金，并将其用于比特币增持。

以原MicroStrategy策略公司为代表的实体，早在2025年初便启动该模式。截至10月5日，相关产品累计买入135,979枚比特币，占总供应量比重超过0.5%。

然而，这一规模仍远低于现货比特币ETF的发展速度。自2024年1月上线以来，首批现货ETF已吸纳逾88万枚比特币，截至2025年3月，持有量约占全网总量的12%。

比特币价格在2025年10月一度突破125,000美元，目前交易价为82,423美元。

从排斥到纳入：摩根大通态度历史性转折

曾多次公开贬低比特币的摩根大通首席执行官杰米·戴蒙，如今正见证其机构部门完成根本性转变。过去五年间，该行态度经历了从否定、嘲讽到逐步接纳的过程。

2021至2024年：戴蒙称比特币“毫无价值”，后戏称为“宠物石”。2025年5月：允许客户交易比特币，但拒绝托管服务。2026年：股东信中将稳定币列为新型竞争者。同年，其资产管理板块已在以太坊上推出代币化货币市场基金。2026年10月：就在JPM Coin部署至以太坊次日，该部门首次发布比特币长期回报预测。

尽管个人立场未变，但机构层面已将其置于与传统资产同等的分析框架中。在纸面数据上，比特币已胜出。