币圈界报道：

非比特币主流数字资产寻求监管确定性：推动商品属性规则落地

Stellar (XLM)、Hedera (HBAR) 和 Cardano (ADA) 三大去中心化网络正协同向美国证券交易委员会（SEC）提出正式请求，希望确立针对特定数字资产的长期性商品属性认定框架。该倡议核心在于打破当前依赖个案执法的不确定性模式，构建可预期、跨周期的监管环境。

寻求制度化界定：从临时执法迈向公开规则

尽管三者在技术架构与治理机制上存在差异，但共同面临一个根本挑战：若其原生代币未被明确认定为商品，就可能被归类为未注册证券，从而引发法律风险。为此，相关组织正推动SEC从“一事一议”的执法方式转向发布具有约束力的公开规则，确保未来无论管理层如何更替，分类标准保持连续性。

比特币先例奠定监管基石

自美国商品期货交易委员会（CFTC）及SEC分别承认比特币具备商品属性以来，其作为行业基准的地位得以巩固。这一认定不仅支撑了现货比特币ETF的获批路径，也为其他资产提供了可参照的范式。如今，XLM、HBAR与ADA正试图复制这一合法性路径，以消除合规障碍并吸引机构资本流入。

协同倡导的核心诉求解析

此次联合行动基于两大原则：一是要求统一采用规则制定程序，取代零散的执法决定；二是强调规则应具备前瞻性，能够抵御行政变更带来的波动。这种系统性改革呼声，源于过去多年因监管摇摆导致的市场成本——包括项目停滞、交易所下架、投资者撤资等连锁反应。

尤其以Ripple与SEC长达数年的诉讼为典型例证，暴露了缺乏明确分类对资产流动性与平台可用性的深层影响。同样支持规则化的还有资产管理机构，如Canary Capital已提交HBAR ETF申请，间接表明市场对类商品资产的期待已进入实际操作阶段。

清晰分类对生态系统的三重意义

一旦获得商品属性认定，将显著改善三个关键层面：合规稳定性、机构部署意愿与开发者信心。

对于HBAR而言，其企业级应用依赖于金融机构能否将其纳入资产负债表管理范畴，而只有在被视作商品的前提下，此类整合才不会触发证券合规义务。华尔街对现货HBAR ETF的兴趣正是这一需求的体现，但真正实现仍需规则背书。

ADA方面，其质押奖励机制涉及税务处理与合规责任划分。若无法明确其属于协议参与收益而非投资回报，则整个验证者与开发社区将陷入法律灰色地带。确立商品属性将提供必要确定性。

XLM则聚焦跨境支付场景。若其结算资产被认定为商品，将极大降低受监管支付机构接入的成本与复杂度，使基于Stellar的汇款通道更具可扩展性与合规兼容性。

SEC规则进程：倡导仍在进行中

截至目前，SEC尚未对任何一项上述资产作出正式的商品属性裁定。当前阶段仍处于政策倡导期，主要通过公众意见征集、行业联盟沟通以及与机构直接对话推进。虽然已有资管公司启动相关产品申报流程，但这并不等于监管已接受其分类逻辑。

正式规则制定需经历提案、公众评论、最终采纳等法定程序，目前尚无迹象显示该倡议已进入实质性立法流程。观察重点在于：SEC是否会发布关于数字资产商品属性的拟议规则？涵盖范围是否包含前述三种资产？以及后续执行时间表如何。

此外，国会动向亦具深远影响。若未来立法将类商品数字资产的主要监管权从SEC转移至CFTC，也将形成替代性解决方案。然而，目前来看，现有体制下仍以规则制定为主导路径。

值得注意的是，比特币所享有的监管地位始终是衡量一切的标准。其从期货到现货ETF的完整基础设施，为其他网络提供了可复制的模板。而近年来，随着市场对监管清晰度的渴求加剧，尤其是Hedera在2025年展现出强劲增长势头，部分反映了业界对“从比特币到其他网络”监管扩散的普遍预期。

SEC过去一贯偏好执法而非前瞻规则，这正是本次倡导的核心矛盾所在。若机构最终转向正式规则体系，将标志着监管范式的重要转变。其结果不仅决定三网络的命运，更将重塑美国数字资产市场的整体合规框架，影响远超个别项目本身。