币圈界报道：

Hayes撤出HYPE持仓：为何转向ETH与ZEC布局？

Arthur Hayes公开表示，尽管Hyperliquid已验证链上永续合约市场的实际需求并实现产品成熟，但其代币表现可能长期落后于主流资产。他指出，当前核心风险并非本金损失或价格暴跌，而是相对收益持续承压。

功能趋同导致竞争白热化，平台难以建立持久护城河

Hayes承认Hyperliquid已打造出高使用率的交易产品，且运行稳定，自身亦愿作为用户参与。然而，他强调优秀的产品不等于优质的投资标的。随着各类平台在交易功能、费用结构和用户体验上日益接近，模仿成本极低，导致市场进入同质化竞争阶段。

在此环境下，资本回报率趋于均值回归。胜出的关键转向执行效率、用户获取能力、激励模型设计及代币经济架构。这些因素变动频繁，使投资者难以形成可靠判断。

ETH与ZEC：在资金再配置中显现更优价值逻辑

Hayes认为，若市场资金开始向高市值资产回流，持有HYPE将面临显著相对劣势，即使其价格未跌，也可能因其他资产涨幅更大而出现实际亏损。因此，他将关注点从绝对价格转移至风险调整后的回报表现。

以太坊凭借其生态规模、安全共识和机构级应用叙事，具备更强的资金吸引力。当市场偏好转向稳健资产时，ETH将成为更具确定性的选择。

而门罗币（ZEC）则代表了另一种路径——通过高风险方式满足对隐私保护与稀缺性资产的需求。若流动性进一步扩张，该资产或迎来估值重估。他提醒，过早押注已被广泛认可的赢家，可能错失更高潜在回报的机会。

此前他曾为HYPE设定150美元目标价，但在数日后即宣布完成全部持仓清退，包括HYPE与NEAR。