币圈界报道：

Hayes抛售HYPE持仓：揭示去中心化交易竞争新格局

Arthur Hayes公开回应市场关注，强调Hyperliquid已验证链上永续合约市场的实际需求，并在产品功能层面达到成熟阶段。然而，他指出其持有的HYPE代币面临的核心挑战并非价格暴跌或本金损失，而是相较于主流资产出现显著的相对收益落后。

平台同质化加剧，竞争进入白热化阶段

尽管Hyperliquid展现出高交易活跃度与稳定运行能力，被Hayes视为值得消费者使用的优质产品，但他明确表示不愿以投资者身份参与其中。他强调，卓越的产品体验并不自动转化为可持续的投资回报。

随着中心化交易所、传统金融机构及新兴去中心化平台纷纷推出功能相近的永续合约服务，市场竞争正从差异化转向标准化。费率与功能的快速复制使得先发优势迅速消弭，资本回报率随之压缩。

在此环境下，决定成败的关键因素转向执行效率、用户获取路径、激励设计与代币经济模型。而这些变量具有高度动态性，令投资者难以建立长期信心。

ETH与ZEC展现更优风险调整后回报潜力

Hayes认为，当前市场环境下，持有HYPE的最大风险并非绝对贬值，而是因其他资产上涨速度更快而导致的相对价值衰减。因此，投资决策应聚焦于相对表现而非单一价格走势。

以太坊凭借其庞大的生态规模、成熟的网络安全架构以及日益强化的机构级DeFi叙事，成为资金回流大型市值资产时的优先选择。这一趋势使ETH在宏观配置中更具吸引力。

零知识证明资产ZEC则代表另一种逻辑——通过高风险暴露来押注隐私技术的未来渗透率与稀缺性。当流动性持续扩张时，该类资产可能释放超额收益空间。但若过早介入已被广泛追捧的赢家，反而会削弱潜在上行弹性。

此前，他曾设定HYPE150美元的目标价，但在数日后即宣布完成全部持仓退出，包括HYPE与NEAR。