币圈界报道：

AI热潮或将受挫，但不会系统性崩溃

BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）认为，当前人工智能领域的扩张势头可能面临调整，但他不认同其会演变为类似2008年金融危机的全面溃败。他的判断并非基于技术企业的基本面，而是源于该产业已深度嵌入金融系统，杠杆水平极高，一旦出险将引发连锁反应，迫使监管层介入救援。

政策干预成关键变量，市场预期转向救助逻辑

海耶斯在10月22日接受Sujal Jethwani采访时明确表示：“我预计AI泡沫会摇晃，但不会破裂，因为政府势必会兜底所有相关实体。”这一观点正逐步获得市场关注，尤其是在基础设施融资压力加剧的背景下。

核心资产风险暴露，借贷敞口逼近临界点

作为AI算力基础设施的重要融资平台，CoreWeave目前已背负约500亿美元债务。近期，由于市场对长期收入能否覆盖资本支出存疑，其债券价格一度跌至困境水平。与此同时，Gartner于10月14日发布预警，指出若营收增长无法匹配投入速度，到2030年，超3.5万亿美元的AI基建投资恐将面临显著减值压力。

投资策略转型：从看空企业转向押注政策托底

海耶斯强调，当前银行、保险及信贷机构在AI项目上的风险敞口已达到不可忽视的程度，政策制定者难以容忍大规模违约。他举例称，当Anthropic、OpenAI和SpaceX等头部企业在履行计算采购协议方面出现困难时，政府将不得不采取行动予以支持。

这并非既定政策，而是一种前瞻性推演。他提出明确建议：“若你对AI持悲观态度，不要做空企业，而应做多‘政府援助’预期。”他将当前局势类比2008年，当时做空金融机构虽有理论收益，但实际操作难度极大且风险极高。

受益资产锁定：稀缺性资产将在流动性释放中升值

海耶斯进一步指出，未来若当局启动激进的货币宽松措施以应对潜在危机，将利好具备稀缺属性的资产。他明确提到，比特币与黄金将成为主要受益者，因其在货币贬值周期中具有天然保值功能，价格有望大幅上扬。

目前，压力已从中小型AI企业扩散至整个科技板块。Meta的信用风险指标本周刷新历史高点，主因是其上调了对AI研发的资本开支预期；同时，更广泛的技术股也因债务负担与回报前景不明而承压。