币圈界报道：

Strategy 连续两周未购入比特币，优先股回购规模达2.05亿美元

根据纳斯达克上市公司 Strategy（MSTR）于10月26日提交给美国证券交易委员会的文件显示，在10月19日至25日这一周内，公司未进行任何比特币采购活动。相反，全部资金流向了优先股回购计划，以2.049亿美元价格完成对2,068,459股可变利率A系列永续展期优先股（STRC）的回笼。

核心资本配置转向：优先股回购主导资金流向

此次交易延续了本月以来的明确趋势。在10月12日至18日那一周，公司已投入1.931亿美元用于回购STRC，仅以2,210万美元购买267枚比特币；此前一周则为1.924亿美元用于优先股回购，对应比特币支出2,150万美元。整体来看，优先股回购已成为主要资本支出方向。

优先股回购逻辑：降低未来股息负担，提升股东回报

公司总裁Phong Le曾指出，当优先股价格低于每股100美元时，回购具有显著经济价值——通过减少待付股息的本金基数，实现长期财务优化。该策略已在董事会将数字信贷证券回购额度从20亿美元上调至30亿美元后全面展开。

截至目前，剩余可用回购额度为9.568亿美元。此外，公司尚未启用另行批准的10亿美元普通股回购计划。所有操作均来自专用于一般用途的“美元现金”账户，该账户余额已由两周前的6.405亿美元降至2.424亿美元。

资产负债结构保持稳健，两池美元资产合计约51亿美元

尽管现金账户收缩，但用于支付优先股股息及债务利息的“美元储备”账户仍维持在48.3亿美元水平。两项资金池合计约为51亿美元，支撑公司当前运营与资本结构调整需求。

创始人迈克尔·塞勒在社交媒体上进一步阐述其估值模型：基于年化比特币回报率10%、波动率40%以及当前价格81,200美元的假设，公司美元久期被设定为3.4年，同时将STRC的比特币信用利差定为54个基点。

关键决策临近：股息制度变革与指数准入风险并存

10月28日，MSTR普通股股东将就一项提案进行投票，决定是否将STRC及其他优先股转换为每日派发股息模式。若通过，首个记录日为11月1日，首次支付日为11月2日，年度股息率维持不变。

另一不确定性来自外部监管环境：MSCI将于11月11日公布新规则下的指数调整名单。若Strategy被列入剔除范围，可能影响其作为数字资产持有型企业的市场定位。尽管公司曾在9月信函中表示此事件不会影响基本面，但塞勒与Le仍批评该做法存在“歧视性”倾向。