币圈界报道：

Strategy当周未增持比特币，2.05亿美元投入优先股回购

根据纳斯达克上市公司Strategy（MSTR）向美国证券交易委员会提交的文件，其在10月19日至25日期间未进行任何比特币采购。相反，公司管理层以创始人兼执行主席迈克尔·塞勒为首，将全部资金用于以2.049亿美元价格回购2,068,459股可变利率A系列永续展期优先股（STRC）。

优先股回购持续加码，比特币持仓保持稳定

SEC披露数据显示，此次回购金额占当周资本支出总额的100%。公司当前比特币储备仍为848,517枚，每股成本基础维持在75,446美元，整体持仓市值约为640.2亿美元。同时，公司未启动“按市价发行”计划出售普通股。

资本配置模式清晰：优先股回购主导现金流使用

该操作延续了10月以来的资本管理路径。此前一周，公司投入1.931亿美元回购STRC，仅用2,210万美元购入267枚比特币；再前一周则为1.924亿美元用于优先股回购，比特币支出2,150万美元。这表明公司在资产配置上更倾向于通过回购降低未来股息负担。

回购逻辑：低价减债，优化长期资本结构

公司总裁Phong Le指出，当STRC股价低于100美元时，回购相当于以折价方式减少未来利息支出，具有显著财务优势。董事会已将数字信贷证券回购额度从20亿美元提升至30亿美元，最新一轮后剩余可用额度为9.568亿美元。另有10亿美元普通股回购计划尚未启用。

资金来源与资产分层：现金池与储备账户并行

本次回购由专门用于一般用途的“美元现金”账户支付，该账户余额已从两周前的6.405亿美元降至2.424亿美元。而专用于支付股息与债务利息的“美元储备”账户仍持有48.3亿美元，两项合计约51亿美元。所有操作均未动用其他融资渠道。

战略展望：久期设定与市场环境评估

塞勒在公开平台表示，基于年化比特币回报率10%、波动率40%及当前价格81,200美元的假设，公司美元久期被设定为3.4年，STRC的比特币信用利差为54个基点。这一模型支撑其长期资产负债管理决策。

股东投票与外部监管风险并行

MSTR普通股股东将于10月28日就是否将STRC及其他优先股转为每日派息进行表决。若通过，首次支付将于11月2日执行，年度股息率不变。与此同时，MSCI将于11月11日公布新指数规则下的企业名单，可能影响包括Strategy在内的数字资产持币公司被纳入指数的可能性。尽管公司称剔除不影响基本面，但管理层仍批评此做法存在歧视性。