币圈界报道：

SoFi三季报超预期：贷款扩张与资金成本优势驱动增长

10月27日，SoFi Technologies发布2024年第三季度财务报告，实现营收13.9亿美元，净利润为2.41亿美元。这一成果主要源于贷款活动创历史新高、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入上升，有效对冲了科技板块持续疲软带来的压力。

收入与利润双增，全年展望全面上调

相较于去年同期，公司营收同比增长44%，净利润激增73%。稀释每股收益达到0.18美元，略高于市场预期的0.17美元。受此利好影响，公司不仅上调2026年财务指引，更首次披露2027年初步战略目标。消息公布后，盘前股价应声上涨约9%。

业务板块呈现显著分化趋势

尽管整体数据表现抢眼，但各业务线发展不均衡问题日益凸显。贷款与金融服务板块加速扩张，而科技平台则因关键客户迁移导致收入萎缩，形成鲜明对比。当前增长高度依赖于以存款为基础的贷款发放及手续费驱动模式。

存款结构优化提升净息差表现

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，单季度新增58亿美元。这一扩张推动净利息收入同比增长59%至9.295亿美元，净息差达6.14%，环比提升16个基点。

其核心优势在于资金成本控制——平均存款利率较可比融资工具低145个基点。管理层估算，该资金结构每年可节省约7.45亿美元利息支出。这一成本优势虽非当期直接利润，但显著增强了放贷利差空间，并在利率下行周期中提供缓冲能力。

然而，若美联储开启降息周期，存款成本与贷款收益率可能以不同速度调整，净息差走势将取决于重定价节奏、市场竞争及资产负债匹配情况。因此，利率下降未必直接转化为盈利能力提升。

贷款发起量跃升，但资产留存受限

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增幅达71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

快速增长部分得益于向第三方买家出售贷款的策略。平台本季度为外部机构发起贷款约38亿美元，此类交易无需承担全部信贷风险，仅通过手续费获取收益。这使公司在不增加自身资产负债表负担的前提下扩大业务规模。

不过，该模式仍面临需求波动与承保质量风险。值得注意的是，个人贷款年化净核销率从去年同期的2.60%降至2.26%，表明近期信用损失可控。但随着新借款人进入还款阶段，实际违约水平仍有待观察。

金融服务扩张与科技收入断崖式下滑

公司各业务条线差距持续拉大：贷款与金融服务部门调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务收入5.251亿美元，同比增长25%，受益于银行、投资等多元化产品活跃度上升。

反观科技平台，营收下滑至8,740万美元，同比下降24%。主因是一家重要企业客户完成系统迁移后终止合作。若剔除该影响，科技业务实际营收增长18%。但贡献利润骤降56%至1,420万美元，利润率由28%收窄至16%。平台赋能账户数也下降11%至约1.4亿个。

该现象揭示了其B2B业务的脆弱性：即便用户基数仍在增长，失去头部客户仍将对收入和利润造成实质性冲击。未来能否通过新客户获取与交易量提升弥补缺口，仍是关键考验。

加密业务热度高，盈利能力仍处低位

自2025年底重启加密投资服务以来，截至9月底，公司已拥有50.3万名加密产品用户。第三季度相关交易总收入为1.616亿美元，但直接成本高达1.6亿美元，仅留下163万美元净收入。

这意味着净交易收入占毛收入比例不足1.0%，占合并营收比重仅为0.12%。该数字尚未扣除运营开支，因此并非真实净利润。2026年前九个月累计净收入约367万美元，显示其更多体现为用户参与度指标而非利润引擎。

潜在价值或体现在交叉销售效应：使用加密服务的客户更可能后续开通银行账户、申请贷款等。但由于缺乏独立数据支撑，目前尚无法量化其经济贡献，应视作客户粘性信号而非盈利支柱。

2027年目标要求盈利转化效率提升

管理层将2026年调整后净营收预期上调至约50.4亿美元，年增速约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年展望显示，调整后营收目标为64亿美元，调整后EBITDA达22.4亿美元，每股收益0.90美元。对应调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

实现该目标不仅需持续扩大收入规模，更需提高利润转化效率。基于前三季度36.6亿美元的调整后营收，第四季度需达成约13.8亿美元才能达标，与第三季度基本持平，显示全年目标具备可行性。真正挑战在于2027年，届时收入增长预期达27%，基数已显著抬高。

四季度三大关键观测点

下一次财报发布将验证本次业绩是否具备可持续性。投资者应重点关注三项核心指标：

净息差：当前6.14%的水平反映良好资金结构，但未来受存款重定价与贷款利率变动影响，其稳定性存疑；信用表现：尽管核销率下降，但快速扩张的贷款组合可能在未来暴露更高风险；科技平台利润恢复：剔除流失客户影响后营收已转正，但需看到其盈利能力重建的明确证据。

公司期末会员数达1,710万，产品总量2,670万个，年增长率分别为35%与44%。客户基础持续扩张为收入增长提供潜力，但最终回报取决于将流量转化为高附加值银行、贷款及科技服务的能力。最新数据显示，公司在传统金融领域进展显著，而科技与加密板块的商业模式仍需进一步验证。随着2027年利润率目标提出，公司接下来的核心任务是证明盈利增长能够持续，而非依赖不断优化的资金成本环境。