币圈界报道：

Phantom与Kalshi联合推出事件衍生品平台，拓展钱包功能边界

Phantom钱包已面向符合资格的美国用户上线由Kalshi支持的预测市场服务，所有合约交易均收取固定0.02美元手续费。尽管关联账户余额独立管理，资金划转与结算仍涉及多环节处理流程。虽获商品期货交易委员会（CFTC）不行动救济支持软件访问模式，部分州级法律争议仍在持续发酵。

新业务线落地：从数字资产到事件衍生品的跃迁

此次整合标志着Phantom首次将基于事件的金融衍生品引入其应用生态。用户可通过“预测”标签访问涵盖加密价格、体育赛事、经济数据及政治议题的合约，此举紧随10月23日分阶段上线计划。该功能使原本专注于加密交易的钱包延伸至更广泛的金融参与场景。

双平台协同带来收入增长，运营逻辑差异显著

此合作为Kalshi开辟了新客户入口，同时为Phantom构建了基于交易量的持续性收入来源。然而，与传统钱包转账不同，该系统引入了独立账户体系、身份验证机制以及特定合约的结算路径，形成独特的操作闭环。

合约费用结构明确，双方各分担0.01美元

根据官方文档，每份交易合约的总费用为0.02美元，由两家公司平摊：Phantom承担0.01美元，Kalshi承担剩余部分。以购买200份单价0.50美元的“Yes”合约为例，基础投入100美元，叠加4美元平台费，合计入场成本达104美元。

交易经济性分析：收益与成本需综合评估

示例头寸：以每份0.50美元买入200份“Yes”合约

交易组成部分金额
合约购买 (200 × $0.50)$100.00
Phantom平台费 ($0.01/合约)$2.00
Kalshi交易所费 ($0.01/合约)$2.00
总入场成本$104.00
毛盈利 payout (每份赢合约 $1)$200.00
示例利润 (未计其他费用)$96.00

方法论：

假设持有200份0.50美元合约直至结算，每份费用0.02美元。计算未包含资金成本、网络费用或提前退出成本。实际支出可能因流动性波动而变化。

该模型基于公开披露费率，且假设投资者持有至结算期。若合约失效，全部104美元本金将归零。提前平仓将产生额外4美元交易费，不计价格变动等其他因素。

此固定收费机制区别于Kalshi直接交易中常见的价格敏感型费用结构。建议用户对比最终报价，避免误判成本。

Phantom声明，使用现金账户交易免Gas费；而通过Solana资产支付则需承担SOL链上费用。相关网络成本存在浮动，将在交易界面实时体现。

账户资金分离设计，跨平台不可互通

Phantom界面允许现有Kalshi用户绑定账户，但不会合并资金余额。根据其验证指引，存储在Kalshi官网或移动端的资金无法在Phantom内查看，亦不计入钱包现金总额。这意味着同一用户无法实现跨平台资金联动。

新用户需通过“预测”标签完成注册流程：输入美国手机号，接收验证码并完成身份核验。已有用户可通过一次性链接代码进行账户关联，过程中可能触发额外验证步骤。

所需材料包括个人身份信息、政府证件扫描件及实时自拍验证。该流程由Socure提供技术支持，属正式认证要求，并非测试环境观察结果。

对习惯于统一财务视图的用户而言，这种账户隔离机制构成重要认知差异。

结算流程延长，资金到账存在延迟

预测市场交易并非简单代币转移。订单执行后，资金从选定的Phantom付款源转入Kalshi账户，须经其系统确认可用后方可完成购买。

当头寸售出或市场结果公布后，收益先在Kalshi端释放。随后由Stripe将款项转回用户的Phantom现金账户。据指南说明，整个过程通常耗时数秒至几分钟，导致获胜记录可能早于资金到账。

若期间报价变动或订单过期，可能导致交易失败，资金需按指定路径退回。

Kalshi依据自身规则判定市场结果。Phantom仅提供接入通道，不介入争议裁决。对于短期合约，除手续费外，上述流程效率直接影响投资回报率。一旦考虑入场成本、退出费用和流动性水平，低收益合约可能失去吸引力。

CFTC救济限于软件接口，非交易所全权豁免

本次合作的法律依据来自CFTC员工函第26-09号，发布于2026年3月17日。该文件表明，在满足特定条件下，不建议对Phantom及其指定方因未注册为介绍经纪商而采取执法行动。

这一认定关键在于区分“软件访问工具”与“交易平台运营者”。Phantom坚持其非托管属性，试图规避传统经纪商注册义务，而非依赖过往技术服务商案例。

10月23日，首席法务官Kevin Jacobs指出，公司正探索如何通过钱包接口连接受监管市场，同时保持自身不承担交易中介角色。实际交易由Kalshi负责，包括账户审批、订单执行与清算。

该救济属于有条件执法指导，不具备全面监管豁免效力。

犹他州诉讼挑战联邦监管边界

Phantom发布之际，关于事件合约是否受州赌博法约束的争议加剧。10月20日，犹他州总检察长Derek Brown向该州第三司法区法院提交正式诉状，指控部分体育、选举类合约构成非法赌博行为。

该州要求禁止向居民提供此类合约，并寻求经济赔偿。Kalshi否认其产品属于赌博范畴，主张其受联邦衍生品监管框架管辖。

此前8月联邦法院裁定允许犹他州实施限制，引发交易所上诉。当前诉讼尚未形成责任认定。

对Phantom而言，获得联邦监管认可并不等于可在全美无阻推广。具体合约类别与用户资格仍受地方司法管辖区政策制约。

费用分成机制驱动商业激励

10月22日更新的披露显示，Kalshi将部分交易所收入分享给钱包提供商。协议还规定，Phantom需在应用内为Kalshi市场提供显著展示位置。

Phantom承认，从交易活动中获取收益会形成促进交易的内在动力。公司强调其不担任做市商，不与客户持仓对立，也不直接从客户亏损中获利。但通过其界面促成的活动增加，将直接提升自身商业利益。

具体收入分成比例未公开。预测市场的交易量、用户转化率及财务表现也尚未披露。这些指标将决定该服务能否成为核心业务板块。对终端用户而言，真正关键的是扣除所有成本后的净回报——尤其当相同市场可直接通过Kalshi访问时，性价比更应审慎衡量。