币圈界报道：

SoFi三季度业绩超预期：贷款扩张与资金成本优势驱动增长

10月27日，SoFi Technologies发布第三季度财务报告，实现营收13.9亿美元，净利润为2.41亿美元。该成绩主要源于贷款活动创历史新高、消费者借贷需求回升、存款规模扩大及手续费收入上升，有效抵消了科技板块持续疲软的影响。

核心业务增长显著，但结构性差异凸显

尽管整体数据表现强劲，各业务条线呈现明显分化。贷款与金融服务部门持续扩张，而科技平台因关键客户流失导致收入萎缩，反映出公司增长对特定客户依赖度较高的风险。

财报进一步揭示，公司当前的增长高度依赖以存款为基础的贷款发放模式，以及通过第三方销售产生的手续费收入，这成为其利润结构的重要支撑。

存款规模扩张推动净息差改善

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，季度新增58亿美元。这一增长直接推动净利息收入同比提升59%至9.295亿美元，净息差升至6.14%，环比提升16个基点。

管理层指出，其平均存款利率较同类融资方案低145个基点，预计每年可节省约7.45亿美元利息支出。该成本优势虽非当期现金收益，但显著增强了放贷利润率弹性，尤其在利率下行周期中提供缓冲空间。

然而，若美联储降息，存款成本与贷款收益率可能不同步调整，净息差走势将取决于重定价节奏与资产负债匹配情况。同时，利率下降或刺激再融资需求，带来新贷款机会，因此不能简单推断降息必然利好盈利能力。

贷款发起量激增，但资产留存受限

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增长71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款14亿美元。快速增长既反映市场需求回暖，也体现公司加大向第三方买家出售贷款的策略。

通过平台为外部机构发起的贷款达38亿美元，可在不承担全部信用风险的前提下获取手续费收入，从而实现发起规模扩张而不必同步增加资产负债表上的信贷资产。

尽管如此，该模式仍受制于买家需求稳定性，且承保标准与合同履约责任依然关键。值得肯定的是，个人贷款年化净核销率从2.60%降至2.26%，表明当前信用质量可控，但未来实际表现仍需持续观察。

金融服务增长与科技收入收缩并行

各业务板块表现差异加剧：贷款与金融服务营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务部分营收5.251亿美元，年增25%，受益于银行、投资等产品活跃度提升。

相比之下，科技平台营收降至8,740万美元，同比下降24%，主因一家大型客户完成迁移后退出。若剔除该影响，科技收入实际增长18%。该部门贡献利润暴跌56%至1,420万美元，利润率由28%收窄至16%。平台账户数同比下降11%至1.4亿个。

这一结果暴露其B2B业务脆弱性——即使客户基数仍在增长，失去头部机构客户仍会造成实质性收入与利润冲击。该板块亟需证明新客户与交易量足以弥补流失缺口。

加密业务热度高但盈利几乎为零

自2025年底重启加密服务以来，截至9月底，公司已拥有50.3万加密产品用户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但相关成本接近1.6亿美元，仅剩163万美元净收入，占毛收入比例不足1.0%。

作为合并报表中的占比约0.12%，该业务尚未构成实质利润来源。2026年前九个月累计净收入仅367万美元，表明其主要价值在于客户参与度提升而非直接经济回报。

潜在协同效应可能体现在交叉销售上：使用加密功能的用户更可能后续采用银行或贷款服务。但由于缺乏独立数据支持，现阶段应将其视为用户活跃指标，而非新的利润引擎。

2027年展望要求盈利转化能力跃升

管理层上调2026年调整后净营收指引至约50.4亿美元，年增幅约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年展望显示，调整后营收目标为64亿美元，调整后EBITDA达22.4亿美元，每股收益0.90美元。届时调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

实现该目标不仅需收入增长，更要求更高比例收入转化为运营利润。基于前三季度36.6亿美元营收，第四季度需达成约13.8亿美元才能达标，与第三季度基本持平，显示全年目标具备可行性。但2027年27%的收入增速，面对更大基数，将是真正考验。

投资者下阶段关注三大关键信号

下一财季财报将验证本次增长是否可持续。重点关注三项指标：净息差变化、信用损失趋势及科技平台利润恢复能力。

当前净息差6.14%反映有利资金结构，但未来重定价动态可能改变其优势。个人贷款核销率虽下降，但快速扩张带来的潜在风险不容忽视。科技板块虽有去客户影响后的正增长，但重建盈利能力仍是核心挑战。

公司目前拥有1,710万会员和2,670万个产品，年增长率分别为35%和44%。客户规模扩大提供了增长基础，但最终财务回报取决于能否将流量转化为银行、贷款及科技服务的可持续盈利。最新财报显示，银行与贷款领域进展显著，而科技与加密业务的经济模型仍有待完善。随着2027年更高利润率目标提出，接下来的关键是证明盈利增长可以持续，而非依赖优惠的资金条件。