币圈界报道：

Phantom与Kalshi联合上线事件预测平台，拓展数字资产服务边界

Phantom钱包已面向符合条件的美国用户开放由Kalshi支持的预测市场功能，所有合约交易均按每份0.02美元的标准收取费用。尽管关联的Kalshi账户维持独立余额，资金转入与结算流程仍需额外处理步骤。虽然商品期货交易委员会（CFTC）提供了不行动救济以支持其软件接入模式，但在部分事件合约上，州级法律争议仍在持续发酵。

预测合约交易成本结构清晰，固定费率覆盖平台与交易所分摊

根据官方文档，每份交易合约的总费用为0.02美元，由两家公司各分担0.01美元。若以每份0.50美元的价格购入200份“Yes”类合约，基础成本为100美元，叠加平台与交易所费用共4美元，总投入达104美元。

头寸盈利模型揭示潜在回报与全周期成本

示例计算显示：持有200份价格为0.50美元的合约至成功结算，每份可获1美元赔付，总收益达200美元，扣除入场成本后净利约为96美元。该模型基于固定费用假设，未计入网络手续费、提前平仓成本或资金调拨开销。

交易组成部分金额
合约购买 (200 × $0.50)$100.00
Phantom 平台费 ($0.01/合约)$2.00
Kalshi 交易所费 ($0.01/合约)$2.00
总入场成本$104.00
毛盈利 payout (每份赢合约 $1)$200.00
示例利润 (未计其他费用)$96.00

此测算前提为持仓至结算且无额外支出。若合约失效，全部投入将归零。提前平仓将触发另一笔0.02美元/合约的费用，对200份合约而言即增加4美元成本。相较于直接在Kalshi平台交易，该路径存在显著差异，客户应以最终报价为准。

Phantom明确指出，使用现金账户交易免收Gas费，而通过Solana代币支付则需承担SOL链上费用。网络成本可能因流动性波动而变化，具体金额将在交易界面实时展示。

账户资金隔离导致跨平台操作受限

Phantom界面允许现有Kalshi用户绑定账户，但不会合并其资金余额。存储于Kalshi官网或应用中的资金无法在Phantom中直接查看或调用，形成独立财务系统。新用户需通过“预测”标签完成身份验证流程，包括提供美国电话号码、接收验证码并完成反欺诈审查。

已有客户可通过一次性代码链接账户，但仍可能面临额外验证要求。Phantom采用Socure作为身份核验工具，支持文件上传与实时自拍比对，相关流程为正式披露标准，并非测试环境观察结果。

对于习惯于统一钱包余额的用户而言，这种分离机制可能造成使用困惑。

结算流程复杂化，资金到账存在时间差

预测市场交易并非简单资产转移。订单执行时，资金从指定的Phantom付款源划转至Kalshi，后者需确认可用性后方可完成交易。当头寸售出或市场结果确定后，收益将在Kalshi端释放，随后经由Stripe回流至用户的Phantom现金账户。

Phantom提示，此类转移通常耗时数秒至几分钟。因此，交易历史中可能出现胜出记录，但资金到账存在延迟。此外，在报价变动或订单过期情况下，也可能出现交易失败，资金需按既定流程退回。

Kalshi负责判定市场结果，Phantom仅提供访问接口，不介入争议裁决。对于短期合约而言，除交易费外，结算效率、流动性水平及退出成本均影响实际回报。低收益合约在综合成本下可能失去经济可行性。

CFTC不行动信函限于软件接入，非全面监管豁免

此次整合依据的是2026年3月17日发布的CFTC员工函第26-09号。该函件表明，在满足特定条件的前提下，不建议对Phantom及其关联方因未注册为经纪商而采取执法行动。

这一立场聚焦于软件接口角色，而非交易所运营本身。如10月23日总法律顾问Kevin Jacobs所言，公司致力于构建一种连接机制——使用户能够接入受监管的衍生品市场，同时自身不被视为注册中介。

Kalshi仍承担账户审批、交易执行与清算责任。该不行动救济为有条件指导，不具备普遍适用的监管豁免效力。

犹他州诉讼挑战联邦监管优先性边界

10月20日，犹他州总检察长Derek Brown向该州第三司法区法院提起诉讼，指控部分体育、选举等事件合约构成非法赌博行为，要求限制向居民提供服务并寻求赔偿。

Kalshi否认其产品属于非法赌博范畴，强调其受联邦监管，归属CFTC管辖。此前8月联邦法院裁定可执行州级禁令，引发交易所异议。目前诉讼尚未进入责任认定阶段。

对Phantom而言，即便获得联邦层面的合规支持，仍无法确保在所有州实现无限制服务。产品可用性取决于各司法管辖区的立法实践。

收入分成机制强化平台参与动机

10月22日更新的披露文件显示，Kalshi将部分交易所收入分享给钱包提供商。协议还要求Phantom在应用内为Kalshi市场提供显著曝光位置。

Phantom承认，交易量增长会直接提升其商业收益，但强调其不充当做市商、不与客户对赌、不从客户亏损中获利。然而，通过其界面引导的活动越多，其利益越强。

具体收入分成比例未公开，亦未披露交易量、转化率或财务预期数据。这些指标将决定该服务是否具备战略价值。对用户而言，更关键的衡量标准是扣除所有成本后的净收益，尤其当底层市场可绕过中间层直接访问时。