币圈界报道：

Hyperliquid完成大规模代币销毁，生态进入结构性通缩阶段

去中心化衍生品协议 Hyperliquid 已正式执行一轮大规模代币清算，共计从市场中永久移除4,987万枚HYPE代币，占其10亿枚最大供应量的接近5%。依据当前市价估算，此次销毁涉及资产总额高达38.9亿美元，标志着该平台在代币稀缺性管理上迈出关键一步。

协议收入驱动自动回购，销毁机制实现全链透明

该销毁流程由一套完全自动化的系统执行，其资金来源为平台累积的交易手续费收入。自上线以来，Hyperliquid的历史总收入已突破13.8亿美元，为持续性的代币回收提供了坚实支撑。

核心机制依托名为“援助基金”的智能合约结构，该合约不持有私钥，确保资金流向不可篡改且可公开验证。在2025年12月的一次验证者投票中，超过85%的节点确认该基金已进入永久销毁状态。平台约97%至99%的交易费用被定向注入此基金，用于周期性执行代币回购与销毁操作。

动态销毁模型与供需博弈下的长期趋势

销毁过程以美元计价进行，因此随着HYPE价格波动，每单位资金所能注销的代币数量随之变化。目前代币价格稳定于78至80美元区间，导致单美元对应的销毁规模缩小，整体销毁速率趋于平缓。

尽管协议具备通缩设计，但当前每月新增的代币释放量（约990万枚）显著高于实际销毁能力（约59.1万枚），导致流通总量呈现净增长态势。若未来协议活动未能同步提升，或销毁效率无法匹配解锁节奏，整体供应量预计将持续扩大。

这一结构性矛盾凸显出平台在维持代币稀缺性方面面临的深层挑战：即使拥有强大的销毁机制，若新增供给速度过快，仍难以扭转净发行趋势。