币圈界报道：

比特币长期回报率展望：2036年或达美股五倍水平

根据Bitwise发布的《2027年比特币长期资本市场假设》报告，到2036年，比特币的年复合增长率预计为34.3%，远超美国股票市场6.7%的年均增速。该预测以9月30日比特币约83,557美元的价格为基准，当前交易价格接近8万美元。基于此，公司已将比特币目标价从130万美元上调至160万美元。

核心模型未变，规模扩张驱动估值上修

首席投资官Matt Hougan表示，相较于去年，公司对加密资产前景的信心显著增强。其关键依据包括周期性回调幅度收窄、监管环境逐步明朗化，以及全球对硬通货类资产的需求持续升温。尽管模型参数保持一致，但通过引入更全面的宏观经济数据，重新测算后得出更高目标价位。

报告指出，2036年“价值储存”市场总规模预计将达110万亿美元（此前预估为91万亿），机构管理资产规模有望突破303万亿美元（原预测216万亿）。在基准情景下，比特币将占据价值储存资产的25%和机构资产的1%。乐观情形下，若占比提升至50%，对应价格可达367万美元；悲观情景则为130,686美元。

目前机构资产规模约为147万亿美元，预计未来十年将有1%-5%的资金流入比特币，形成1.5万亿至7.4万亿美元的增量需求。

供应增长放缓，波动性预期同步调降

每年新增比特币供给约140亿美元，当前流通量已达2010万枚，占总量上限的95.7%。随着挖矿奖励减半进程推进，新币供给增速趋于平缓。

波动率方面，十年期预测值由32.9%下调至27.8%。尽管比特币在2025年10月触及126,080美元高点后于次年6月回落至58,717美元，跌幅达53.4%，但该调整仍被视为历史上最浅的一轮周期性下行，较此前86%、84%、77%的最大回撤明显收敛。

Hougan强调，虽然黄金仍吸收大量避险资金，且ETF净流入速度有所放缓，但机构持仓仍在稳步上升。比特币在“价值储存”市场中的份额已从十年前不足1%跃升至当前超过5%。

研究主管Ryan Rasmussen指出，尽管比特币仍将呈现较高波动特征并伴随剧烈震荡，但机构参与度加深正推动市场韧性提升，波动趋势整体趋缓。

报告列明主要风险因素包括量子计算威胁、人工智能引发的数学突破，以及潜在政策逆转。目前，Bitwise管理逾140亿美元客户资产，覆盖70余种产品线。

相较之下，摩根大通资管于10月19日发布的首份长期比特币预测更为保守，年回报率设定为10%，波动率预测高达55%。Hougan认为该数值偏高，但欢迎更多主流机构加入长期评估框架。早在三月，他曾表示，若比特币能渗透38万亿美元的价值储存市场，价格或突破百万美元大关。