币圈界报道：

SoFi三季报超预期：贷款扩张驱动盈利跃升，但结构性隐忧浮现

10月27日，SoFi Technologies发布2024年第三季度财务报告，实现营收13.9亿美元，净利润达2.41亿美元。这一成绩主要归功于贷款活动创历史新高、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入上升，有效对冲了科技板块持续疲软的影响。

信贷扩张与资金成本优势形成双重支撑

本季度，公司总贷款发起额约为169亿美元，同比激增71%，其中个人贷款达126亿美元，学生贷款为29亿美元，房屋贷款约14亿美元。贷款业务的快速扩张不仅反映市场需求回升，也得益于其以存款为基础的低成本融资结构。

截至9月底，存款总额达513亿美元，单季增加58亿美元。净利息收入同比增长59%至9.295亿美元，净息差提升至6.14%，较上一季度扩大16个基点。管理层指出，平均存款利率比同类融资安排低145个基点，年度化节省利息支出约7.45亿美元，显著增强利差空间与定价弹性。

第三方贷款出售模式扩大规模，但风险仍存

本季度，通过平台为第三方买家发起的贷款金额达38亿美元，占总贷款发起量的近22.5%。该模式使公司在不承担全部信用风险的前提下获取稳定手续费收入，同时控制资产负债表扩张速度。

尽管如此，该策略依赖外部买家持续需求，且承保标准与合同履约仍是关键变量。值得注意的是，个人贷款年化净核销率从去年同期的2.60%降至2.26%，表明当前信用质量可控，但随着新发放贷款进入还款周期，后续表现仍有待观察。

科技板块收缩加剧业务分化，客户流失影响深远

各业务线呈现明显反差：贷款与金融服务部门营收分别同比增长68%和25%，而科技平台营收降至8,740万美元，同比下降24%。主要原因是某大型机构客户完成迁移后退出，若剔除该因素，科技营收实际增长18%。

该部门贡献利润同比下滑56%至1,420万美元，利润率由28%收窄至16%。平台赋能账户数下降11%至约1.4亿个，反映出客户留存压力。即便剩余客户群体持续增长，单一大客户的离场已造成实质性收入与利润冲击，亟需验证新客户能否填补缺口。

加密业务活跃度高，但经济回报几乎为零

自2025年底重启加密投资服务以来，截至9月底，平台已拥有50.3万加密产品用户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但相关成本高达1.6亿美元，仅带来163万美元净收入，占毛收入比例不足1.1%。

合并报表中，加密业务净收入仅占总营收的0.12%。尽管该功能有助于提升用户参与度并可能带动交叉销售，但目前尚无数据支持其构成独立利润中心。其价值更应被视为客户黏性指标，而非盈利驱动力。

2027年目标设定更高，盈利转化成关键考验

管理层将2026年调整后净营收指引上调至约50.4亿美元，年增速约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。首次公布的2027年展望显示，调整后营收有望达到64亿美元，调整后EBITDA达22.4亿美元，每股收益0.90美元。

据此推算，调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至2027年的35.0%，改善约2.1个百分点。这要求公司不仅扩大收入规模，还需更高效地将收入转化为运营利润。第四季度需达成约13.8亿美元营收以完成全年目标，与第三季度基本持平，具备可行性，但2027年27%的增长基数更大，挑战更为严峻。

下阶段关注三大核心指标：息差、信用与科技复苏

下一财季财报将决定本季度表现是否可持续。投资者应重点关注：净息差稳定性——当前6.14%的优势依赖于利率环境，若美联储降息，存款与贷款重定价节奏差异可能压缩利差；信用损失趋势——尽管核销率下降，但快速扩大的贷款组合对违约风险构成潜在压力；科技平台盈利能力恢复迹象——剔除旧客户影响后营收已转正，但需证明可重建利润水平。

截至季末，公司会员数达1,710万，产品总数2,670万个，年增长率分别为35%和44%。庞大用户基础提供增长潜力，但最终回报取决于将流量转化为银行、贷款及科技服务的变现能力。当前数据显示，银行与贷款领域进展显著，而科技与加密业务仍处于价值探索阶段。随着2027年盈利预期提高，公司真正的考验在于能否在不依赖优惠融资条件的情况下，实现可持续的盈利增长。