币圈界报道：

比特币长期回报率预估达美股五倍，目标价上调至160万美元

Bitwise资产管理公司发布年度长期展望，预测到2036年，比特币的年化复合回报率将攀升至34.3%，远超美国股票市场6.7%的预期增速，相当于后者的五倍。基于此增长假设，该公司将比特币的目标价格由130万美元调高至160万美元。

核心模型维持不变，规模扩张驱动估值上修

首席投资官Matt Hougan强调，尽管预测框架未作调整，但对市场前景的信心显著增强。他指出，近期四年的回调幅度明显收窄、监管环境持续改善，以及全球对黄金等硬资产的需求激增，共同构成支撑判断的关键因素。

该报告沿用去年版本的基准模型，保持比特币在各细分市场的份额占比稳定。最新测算显示，到2036年，“价值储存”类资产总规模预计将达110万亿美元（此前为91万亿美元），而机构管理资产规模有望突破303万亿美元（原预估216万亿美元）。

波动性预期下调，机构敞口持续上升

Bitwise将比特币十年期波动率预测从32.9%下调至27.8%。尽管今年6月曾一度跌至58,717美元，较10月高点126,080美元回落53.4%，但公司认为这仍是历史上最浅的一次周期性调整，历史最大回撤分别为86%、84%和77%。

Hougan表示，虽然黄金仍吸收了大量流入“价值储存”领域的资金，且ETF购买节奏放缓，但机构投资者的持仓仍在稳步增加。目前比特币在该类别中的市场份额已从十年前不足1%跃升至超过5%。

研究主管Ryan Rasmussen指出，尽管比特币仍将呈现较高波动特征，但随着机构深度参与，剧烈波动的频率与幅度正在趋于缓和。

关键风险与市场对比：量子威胁与监管反转

报告列明主要潜在风险包括量子计算突破、人工智能引发的数学算法革新，以及监管政策出现逆转。当前，Bitwise管理逾140亿美元客户资产，覆盖70余种产品。

相较之下，摩根大通资产管理公司在10月发布的首份比特币长期预测中更为保守，其年化回报率预估为10%，波动率则高达55%。Hougan虽欢迎更多机构加入讨论，但认为该波动率设定偏高。

早在今年三月，Hougan曾表示，若比特币能占据38万亿美元“价值储存”市场的较大份额，其价格有望触及百万美元水平。