币圈界报道：

比特币长期回报率或为美股五倍，目标价升至160万美元

根据Bitwise资产管理公司周三发布的《2027年比特币长期资本市场假设》报告，预计到2036年，比特币的年复合增长率将达到34.3%，远超美国股票的6.7%。这一预期使比特币的潜在收益水平达到传统股市的五倍以上。基于此，该公司将比特币的目标价格从此前的130万美元上调至160万美元。

核心假设未变，但市场规模扩张推高估值

首席投资官Matt Hougan表示，相较于去年，团队对加密资产前景的信心显著增强。他指出，当前市场经历的四年回调幅度明显收窄，监管环境逐步明朗，且全球对黄金等硬通货的需求持续攀升，共同支撑了乐观预期。

该报告沿用原有模型框架，维持比特币在各细分资产类别中的相对份额设定不变。最新测算显示，到2036年，“价值储存”类资产总规模有望突破110万亿美元（此前预估为91万亿），而机构管理的总资产规模预计达303万亿美元（原预测为216万亿）。

在基准情景下，比特币预计将占据“价值储存”市场的25%以及机构资产的1%；悲观情境中占比2.5%，对应价格约为13.1万美元；乐观情形则可能触及50%份额，目标价高达367万美元。

供应趋近上限，波动性预期下降

目前已有约2010万枚比特币流通，占总量上限2100万枚的95.7%。每年新增供应量约140亿美元，随着挖矿奖励减半周期临近，增量趋于稳定。

Bitwise将十年期波动率预测由32.9%下调至27.8%。尽管2025年10月曾触及12.6万美元高点，随后于6月30日回落至5.87万美元，跌幅达53.4%，但该机构认为此次调整为历史上最浅的一轮周期性回落，优于以往86%、84%和77%的最大回撤纪录。

研究主管Ryan Rasmussen指出，虽然比特币仍具高波动特征，但机构投资者持续加码使其在“价值储存”领域的份额已从十年前不足1%跃升至当前超过5%。尽管黄金仍是资金主要流入方向，且ETF申购节奏放缓，但机构敞口仍在稳步上升。

报告警示的主要风险包括量子计算威胁、人工智能引发的数学突破，以及监管政策逆转。目前，Bitwise管理逾140亿美元资产，覆盖70余种产品线。

相较之下，摩根大通资管在10月19日发布的首份长期比特币预测更为保守，年化回报率定为10%，波动率预估高达55%。Hougan虽欢迎更多机构参与分析，但认为其波动率预测偏高。

早在今年三月，Hougan即曾表示，若比特币能渗透38万亿美元的价值储存市场，其价格有望触及100万美元关口。