币圈界报道：

长期持币群体亏损扩大，价格反弹面临抛压考验

链上数据分析机构Glassnode最新报告披露，当前持有比特币超过155天的长期投资者整体处于约400万枚BTC的账面亏损状态，其购入均价集中在每枚85,000至118,000美元区间。若价格回升至该成本带，大量持有者或将启动获利了结操作。

超半数长线持仓者成本高于现价，市场情绪承压

报告显示，这些代币中绝大多数为2025年期间购入，目前超过一半的长期持有者平均持仓成本显著高于当前约81,400美元的市场价格。这一数据发布于美联储利率决议公布前夕，进一步加剧市场对宏观预期的敏感度。

关键价位四次遇阻，短期波动区间锁定在8.4万至8.5万美元

以当前价格计算，相关持仓总市值约为3,260亿美元。数据显示，84,000至85,000美元区间在今年已四次成为上涨阻力，自1月以来仅有5个交易日收盘站稳该区域。最近一次突破发生在9月，当时价格一度触及87,100美元。

ETF持有人逼近盈亏平衡，套利空间持续收窄

美国现货比特币ETF的平均买入成本被估算为81,500美元，彭博情报分析师James Seyffart指出该数值略低于82,000美元，并强调自8月底以来，价格始终在这一水平附近震荡。截至周一，其未实现损失总额约为26.3亿美元，但该测算不涵盖二级市场真实支付价格。

高利率环境抑制风险偏好，机会成本持续攀升

美联储周三以10比2的投票结果决定维持基准利率在3.75%至4.00%区间不变，理事Lisa Cook与克利夫兰联储主席Beth Hammack反对，主张加息。交易者预计12月再度加息25个基点的概率超过七成。

HashKey研究员Tim Sun表示，12月加息预期已被部分消化，真正制约比特币走势的核心在于美国国债收益率与实际利率居高不下，大幅抬升持有风险资产的机会成本。

据CNBC报道，周四中午10年期美债收益率略降至5%以下，虽较前日的5.05%有所回落，但仍距10月7日创下的5.37%年度高点有一定距离。

套利机制受压，机构仓位动态分化明显

Sun补充称，比特币永续合约资金费率下降压缩了期现套利（Cash-and-carry arbitrage）的空间，此类策略通常结合现货多头与期货空头头寸。银河研究发现，随着该类交易盈利减少，9家对冲基金及银行已削减约68,000枚BTC的现货ETF敞口，而财富管理平台与主权基金则同步增加配置。

ETF资金流入回暖，但买盘动能仍显不足

本周美国现货比特币ETF资金流向出现积极信号。根据SoSoValue数据，从周一至周三累计净流入约4.24亿美元，扭转此前10月22日流出6.35亿美元的局面。

Sun指出：“任何突破85,000美元的反弹都可能遭遇来自回本需求者的抛售压力”，此观点与Glassnode结论一致。

然而双方均认为当前抛压有限。Glassnode数据显示，自8月以来，每次回调带来的净亏损额呈下降趋势：8月低点单日最大净亏损达6.3亿美元，而10月24日回调时仅约2,700万美元。

“当前市场真正面临的挑战并非恐慌性抛售，而是缺乏足够新增买盘支撑持续修复。”Sun强调。

在下行风险方面，Glassnode监测显示，Binance平台在78,000至79,000美元区间存在约4200万美元的买单，新买家平均成本为75,800美元。

Sun预测，在宏观流动性改善与ETF实现连续净流入前，比特币短期内将维持在75,000至85,000美元区间波动。他指出，85,000美元附近的抛压能否被有效吸收，将成为判断市场能否重拾上升动能的关键指标。