币圈界报道：

机构抛售潮退去，信仰型投资者成新主力

每日通讯Morning Minute指出，2025年10月比特币价格触及高点前至6月底期间，九家大型对冲基金及银行累计减持约6.8万枚比特币ETF份额，折合市值约54亿美元。主导方包括Millennium、Brevan Howard、高盛、D.E. Shaw等机构，部分机构清仓比例高达三分之一。

套利策略失效，多策略团队集体撤退

这些机构的卖出行为并非源于对比特币前景的悲观，而是因套利空间收窄。其操作模式为买入比特币ETF同时在期货市场做空，通过价差获利。此前该年化价差达7.9%，远超国债收益；但至10月下旬已降至4.8%，扣除成本后实际回报仅比持现高出约1.5个百分点，已无显著优势。

主权基金与高净值群体接力入场

与此同时，摩根士丹利财富管理、穆巴达拉投资公司、阿布扎比投资局等主权资本开始承接。加上约2,200家未达申报门槛的机构投资者，整体增持规模接近2万枚比特币。而散户及家族办公室在经历49%的价格回调后，持仓仅减少6.6%，显示出较强韧性。

资金流向逆转：从套利转向真实配置

自六月以来，市场再度出现8.7万枚比特币的净买入，且均为直接购买行为，不再依赖衍生品套利。这标志着资金性质的根本转变——短期投机者退出，长期配置型买家入场。

宏观层面，美联储维持利率不变，但市场预期已明显软化：此前预计年底前加息两次的概率为59%，如今已归零，紧缩预期大幅降温。这一变化推动风险资产回暖，十月中下旬资金流由净流出9.07亿美元转为最后八日净流入7.24亿美元，呈现明显反转。

快钱离场，信念留存。当短期套利逻辑终结，真正看懂比特币价值的投资者正成为市场新支柱，也为下一轮周期奠定基础。