币圈界报道：

长期持仓者亏损面扩大，价格反弹承压

链上分析机构Glassnode最新报告揭示，比特币长期持有者正面临约400万枚代币的账面亏损，其购入均价介于每枚8.5万至11.8万美元之间。若价格回升至该区间，部分投资者或将启动获利了结操作。

超155天持币群体成本普遍高于现价

根据定义，长期持有者指持有资产超过155天的用户。报告显示，这些仓位中多数形成于2025年，且超过半数的成本价高于当前市场价格。该分析发布于美联储利率决议公布前夕，引发市场高度关注。

关键价位反复受阻，技术阻力持续显现

以当前约81,400美元的价格计算（过去24小时上涨1.2%），上述持仓总市值约为3,260亿美元。数据显示，84,000至85,000美元区间在今年已四次成为上涨阻力位。自1月以来，比特币仅在5个交易日收盘站稳此区间，最近一次突破发生在9月，当时最高触及87,100美元。

ETF投资者逼近盈亏平衡，套利空间收窄

美国现货比特币ETF平均买入成本被估算为81,500美元，彭博情报分析师James Seyffart指出实际值略低于82,000美元，并强调自8月底以来，价格始终在该水平附近波动。截至周一，其未实现损失约为26.3亿美元，但该数据未涵盖二级市场交易的真实支付价格。

高利率环境抑制风险偏好，资金成本抬升

美联储周三以10比2投票决定维持基准利率在3.75%至4.00%区间不变，理事Lisa Cook和克利夫兰联储主席Beth Hammack投下反对票，主张加息。决策前，市场预期12月再次加息25个基点的概率超70%。

HashKey高级研究员Tim Sun表示，12月加息预期已在定价中反映。他向Decrypt指出：“美国国债收益率与实际利率长期处于高位，显著提升了持有风险资产的机会成本，对比特币构成结构性压制。”

据CNBC报道，周四中午10年期美债收益率略低于5%，虽较前一交易日5.05%有所回落，但仍距10月7日创下的5.37%年度高点有距离。

Sun补充称，比特币永续合约资金费率下滑压缩了期现套利收益，此类策略通常涉及现货与空头期货的组合配置。Galaxy Research发现，随着套利空间缩减，九家对冲基金及银行已削减68,000枚BTC的现货ETF敞口，而财富管理机构与主权基金则相应增加配置。

ETF资金流回暖，但需求仍显疲软

本周美国现货比特币ETF资金流入出现积极信号。据SoSoValue数据，从周一至周三累计净流入约4.24亿美元，此前10月22日曾录得6.35亿美元流出。

“任何突破85,000美元的反弹都可能遭遇寻求回本的长期持有者抛售压力，”Sun表示，此观点与Glassnode分析一致。

然而，双方均认为抛压规模有限。Glassnode指出，自8月以来，每次回调带来的净亏损呈下降趋势：8月低点单日实现亏损峰值达6.3亿美元；而在10月24日的调整中，最大单日净亏损仅为2,700万美元。

“当前市场核心矛盾并非恐慌性抛售，而是缺乏足够新增买盘支撑持续修复，”Sun强调。

在下行风险方面，Glassnode监测到Binance平台存在约4200万美元的买单集中于78,000至79,000美元区间，新买家平均成本为75,800美元。

Sun预计，在宏观流动性改善与ETF恢复连续净流入前，比特币短期将维持75,000至85,000美元区间震荡。他指出，85,000美元附近抛压能否被吸收，将成为判断市场是否重拾动能的关键观测点。