币圈界报道：

Coinbase扭转亏损颓势，三季度利润大幅跃升

加密货币交易平台Coinbase成功打破此前连续三个季度的净亏损局面，于2026年第三季度录得7.19亿美元净利润，同比增幅达66%。当季总营收为12.2亿美元，虽较去年同期下滑35%，但盈利能力显著增强。

核心业务韧性显现，非交易收入占比突破半壁江山

在首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗主导下，公司持续推进金融产品多元化，以降低对代币价格波动的依赖。本季度，非交易类服务贡献了49%的净收入，成为关键增长引擎。

Coinbase One付费会员数量在第三季度创历史新高，同比增长24%。该群体人均创收为普通用户的3.5倍，账户余额规模达其4.2倍，长期活跃留存率高出50%以上。

预测市场平台表现尤为突出，年化营收运行率已突破2亿美元，季度复合增长率高达82%，日均活跃交易者数量每季度增长超60%。

首席财务官Alesia Haas指出：“订阅与预测工具使公司在不同周期中更具抗压能力。”不过，当前仍有多数收入源自加密交易，行业风险敞口未完全消除。

USDC持仓激增带动稳定币收益攀升

随着市场对美元稳定币需求上升，Coinbase平台持有的USDC平均余额达到220亿美元，同比增长49%，创下历史纪录。

由此带来的稳定币相关收入达3.7亿美元，高于第二季度的2.92亿美元。主要驱动因素包括余额扩张和利率上行，但部分增长被外部持有量抵消。

该业务被视为摆脱传统交易依赖的重要路径，但其收益高度受利率变动和用户持币意愿影响。

整体来看，Coinbase在全球现货与衍生品交易中的市场份额提升至10.7%。过去两年，其衍生品交易量年均复合增长率（CAGR）达179%。

费率下调引燃行业竞争隐忧

面对Robinhood等低费率对手的挑战，Coinbase近期下调了部分活跃用户的交易费用。这一举措虽有助于留住客户，但也引发市场对其长期盈利能力的忧虑。

Mizuho Securities分析师Dan Dolev表示：“这可能预示着行业利润率下行趋势的开启。”

此前，平台凭借差异化定价策略——向零售散户加价、向高频交易者让利——有效维持手续费收入。如今，若持续压缩费率，将削弱盈利基础。

VanEck数字资产主管Matthew Sigel认为，过度依赖零售端高费率模式存在结构性风险。一旦低价竞争常态化，整个生态系统的可持续性将受到冲击。

未来路径：多元布局能否撑起长期盈利？

展望后市，分析师对多元化前景分歧明显。摩根大通看好代币化资产、支付系统及Base链网络的潜力，而巴克莱银行则质疑其能否弥补对零售交易与USDC收入的依赖。

尽管当前业绩显示转型已有成效，但新业务尚未具备独立支撑整体盈利的能力。未来能否在下一波市场低迷中保持韧性，取决于其在稳定币普及、预测市场深化与基础设施建设上的实际进展。