币圈界报道：

Hyperliquid完成大规模代币销毁，流通量缩减近五成

去中心化衍生品协议 Hyperliquid 已正式实施代币回购与永久注销，累计移除4987万枚HYPE代币，占其10亿枚最大总供应量的接近5%。根据链上数据，当前市场价格下，此次销毁涉及资产总额已达38.9亿美元。

自动化销毁机制依托透明资金池运行

该平台采用一套基于智能合约的自动清算流程，将协议产生的全部交易费用转化为对公开市场的持续代币回购行为。目前系统历史总收入已突破13.8亿美元，为长期销毁计划提供稳定资金支持。

核心运作依赖名为“援助基金”的不可篡改合约结构，该组件无私钥访问权限，确保资金流向完全透明。在2025年12月的一次验证者投票中，超过85%节点确认其进入永久销毁状态。高达97%至99%的每日交易手续费均被定向注入此基金，用于执行自动化代币注销。

援助基金功能解析

援助基金是Hyperliquid生态中的关键基础设施，专用于汇集交易费用并推动代币回购。其设计原则为“无权控制、全链可查”，所有操作均在公开区块链上记录，杜绝人为干预风险。

数据显示，过去24小时内，系统从169万美元的日均协议收入中销毁19,700枚HYPE，对应价值约159万美元。近一个月内，平台共产生6352万美元收入，累计历史收益达13.8亿美元。

通缩模型面临解锁压力，净供应趋势仍向上

除了基础手续费外，平台还部署了多层级的稀缺性维护机制。销毁过程以美元计价执行，因此实际每单位美元所能注销的代币数量随市场价格波动而变化。当前HYPE价格维持在78至80美元区间，导致单位资金销毁效率下降，进而减缓整体注销节奏。

平台长期减少流通量的能力，取决于协议收入增长是否能匹配或超越代币归属节奏。目前每月新增解锁量约为990万枚，远超现有月度销毁能力（约59.1万枚），致使净流通供应量仍在上升。

尽管销毁机制有效降低了代币总量，但因解锁速率持续高于注销速度，生态系统整体供应量预计将继续扩张。虽然设计具备通缩潜力，但若未来交易活动未能显著提升，销毁频率难以追平释放规模，结构性通胀压力或将长期存在。