币圈界报道：

长期持仓成本高企，市场反弹承压

根据链上分析机构Glassnode的最新报告，当前持有比特币超过155天的投资者正面临总计约400万枚BTC的未实现损失，其买入均价分布在每枚85,000至118,000美元之间。若价格回升至该区间，部分持币人或选择获利了结。

核心持仓成本高于市价，回本压力显现

数据显示，超过半数长期持币者的平均购入价格高于当前约81,400美元的市场水平。该报告发布于美联储利率决议公布前夕，凸显宏观预期对加密市场的敏感性。目前比特币价格较历史峰值126,080美元回落近35%，对应这部分持仓总市值约为3,260亿美元。

关键支撑位反复受阻，上涨动能受限

84,000至85,000美元区间在今年已四次成为价格上行的障碍。自1月以来，比特币仅在5个交易日收盘站稳于此区间上方，最近一次突破发生在9月，当时一度触及87,100美元。

ETF持有人逼近盈亏平衡，波动加剧

美国现货比特币ETF的平均持仓成本被估算为81,500美元，彭博情报分析师James Seyffart指出实际值略低于82,000美元。截至周一，其整体未实现亏损达26.3亿美元，该数据基于资金流动测算，未涵盖二级市场真实成交价格。

高利率环境持续施压，机会成本上升

美联储以10比2维持基准利率在3.75%至4.00%区间，理事Lisa Cook与克利夫兰联储主席Beth Hammack反对维持现状，主张加息。市场预期12月再度加息的概率超70%。HashKey研究员Tim Sun表示，当前美国国债收益率与实际利率居高不下，显著抬升持有风险资产的成本。

套利空间收窄，机构仓位动态调整

10年期美债收益率虽从5.05%小幅回落至约5%，仍处52周高位。永续合约资金费率走低，压缩了现金与期货套利（Cash-and-carry arbitrage）的收益空间。银河研究发现，九家对冲基金及银行已削减68,000枚BTC的现货ETF敞口，而财富管理机构与主权基金则增持相关头寸。

资金流入回暖，但买盘动能不足

SoSoValue数据显示，本周初至周三，美国现货比特币ETF累计净流入约4.24亿美元，扭转此前10月22日流出6.35亿美元的局面。然而，分析师普遍认为，市场缺乏足够新增需求支撑持续反弹。

抛售压力可控，关注关键价位博弈

尽管存在回本需求，但玻璃节点指出，自8月以来，每次回调带来的净亏损呈递减趋势：8月单日最大亏损超6.3亿美元，10月24日回调中最高仅2,700万美元。这表明恐慌性抛售并未大规模出现。

Sun强调，当前市场核心矛盾并非抛压，而是增量买方不足。同时，Binance平台在78,000至79,000美元区间有约4200万美元买单堆积，新买家平均成本为75,800美元。

展望未来，Sun预计比特币将在75,000至85,000美元区间震荡，直至宏观流动性改善且ETF实现连续净流入。85,000美元附近的抛压能否被吸收，将成为判断市场能否重拾涨势的关键信号。