币圈界报道：

SoFi三季报创收新高：增长动能集中于信贷与存款领域

10月27日，SoFi Technologies披露的第三季度财务数据表现强劲，总营收达13.9亿美元，净利润为2.41亿美元。这一成果主要归因于贷款活动创下历史峰值、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入上升，有效对冲了科技板块的持续低迷。

与去年同期相比，公司营收实现44%的同比增幅，净利润飙升73%，稀释每股收益达到0.18美元，略超分析师预期的0.17美元。受此利好推动，公司上调全年业绩指引，并首次公布2027年初步展望。消息发布后，盘前股价一度上涨约9%。

核心业务扩张与平台收入收缩形成鲜明对比

尽管整体财务表现亮眼，但各业务线发展态势差异明显。贷款及金融服务板块持续扩张，而科技平台则继续承受主要客户迁移带来的冲击。

本季度财报进一步揭示，公司增长高度依赖以存款为支撑的贷款发放活动，以及由此产生的中间业务手续费，而非全面均衡的多元化收入来源。

存款规模扩张显著提升利息收益效率

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，单季新增58亿美元。该增长直接推动净利息收入同比增长59%至9.295亿美元，净息差升至6.14%，环比提升16个基点。

关键优势在于资金成本控制。数据显示，其平均存款利率比可比融资方案低145个基点。管理层估算，这一结构性优势每年可节省约7.45亿美元利息支出。

需强调的是，此项节约为年度化测算结果，并非当期现金流或利润增量。对于放贷机构而言，较低的资金成本有助于拉大利差空间，在市场竞争加剧导致贷款利率下调时提供缓冲能力。

然而，该优势受利率环境制约。若美联储降息，存款成本与贷款收益率可能不同步调整。净息差变动将取决于贷款重定价节奏、存款竞争压力及资产负债匹配状况。同时，降息可能刺激再融资需求，带来新的贷款机会，因此不能简单认为利率下行必然削弱盈利能力。

贷款发起量激增，但资产留存增速滞后

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增幅达71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

这一扩张既反映消费需求回升，也体现公司日益依赖向第三方买家出售贷款的策略。平台本季度为外部机构发起贷款约38亿美元，此类业务无需承担全部到期风险，仅通过手续费获取收益。

该模式使公司在不增加自身信贷资产负担的前提下扩大业务规模。但收入仍取决于买家持续需求，且承保标准与合同履约责任依然关键。

值得肯定的是，个人贷款年化净核销率从去年同期的2.60%降至2.26%，显示当前信用质量可控。但随着新贷款借款人进入还款周期，未来实际表现仍有待观察。

金融服务增长强劲，科技平台面临结构性挑战

公司各业务条线差距日益突出：

贷款与金融服务：调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务板块营收5.251亿美元，同比增长25%，受益于银行、投资及其他产品用户活跃度提升。

科技平台：营收下降至8,740万美元，同比下降24%。主因是一家重要客户完成迁移后退出合作（剔除该影响后，科技营收实际增长18%）。该部门贡献利润大幅下滑56%至1,420万美元，利润率由28%收窄至16%。平台赋能账户数同比下降11%，降至约1.4亿个。

这一变化凸显其企业级服务的脆弱性——即便客户基数仍在增长，失去大型机构客户仍将对收入和利润造成实质性冲击。该部门亟需证明新客户获取与交易量增长足以弥补流失缺口。

加密业务热度攀升，盈利能力仍处初级阶段

SoFi重启加密投资服务后，截至9月底已拥有503,070名相关用户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但相关成本接近1.6亿美元，净收入仅剩163万美元，占毛收入比例不足1.1%。

该部分占合并营收比重约0.12%，远未构成利润支柱。2026年前九个月累计净收入约367万美元，表明虽吸引用户参与，但尚未形成可持续盈利模型。

其潜在价值可能体现在交叉销售效应：使用加密功能的客户更可能后续开通银行、贷款等服务。但由于缺乏独立数据支持，目前应将加密采用率视为客户粘性指标，而非新的核心利润引擎。

2027年目标要求盈利转化能力跃升

管理层将2026年调整后净营收指引上调至约50.4亿美元，年增约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年展望显示，调整后营收有望达64亿美元，调整后EBITDA为22.4亿美元，每股收益达0.90美元。这意味着调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

该预测假设公司不仅需创造更多收入，更需将更高比例转化为运营利润。基于前三季度36.6亿美元的调整后营收，第四季度需达成约13.8亿美元方可完成目标，与第三季度基本持平，显示全年目标具备可行性。但2027年27%的增长率在更大基数下更具挑战性。

投资者应紧盯三大关键验证指标

下一次财报发布将有助于判断本次增长是否具备可持续性。投资者应重点关注以下三点：

净息差：6.14%的水平反映良好资金结构，但存款重定价与贷款利率变动可能改变其优势地位。

信用损失：尽管核销率短期下降，但快速扩张的贷款规模意味着未来信用表现需密切跟踪。

科技平台利润恢复：剔除大客户流失后的营收增长令人鼓舞，但能否重建盈利能力仍是关键考验。

这些指标比会员数量更具参考价值。截至季度末，公司拥有1,710万会员与2,670万个产品，年增长率分别为35%与44%。客户基础持续扩大为收入增长奠定基础，但最终回报取决于将流量转化为高附加值银行、贷款及科技服务的能力。最新数据显示，公司在信贷领域进展显著，而科技与加密业务的经济模型仍有待完善。随着管理层提出2027年更高利润率目标，未来挑战在于证明盈利增长可延续，而不必依赖不断优化的资金成本条件。