币圈界报道：

Coinbase实现季度盈利，扭转连亏颓势

在经历此前三个季度的净亏损后，Coinbase于2026年第三季度成功转盈，实现7.19亿美元净利润，同比大幅增长66%。尽管营收同比下降35%至12.2亿美元，但整体盈利能力显著回升，反映出其业务结构转型初见成效。

核心收入来源持续多元化，抗周期能力增强

在首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗推动下，平台正加速构建非交易型收入支柱。本季度，订阅服务与非交易类业务贡献了近一半的净收入，成为关键增长引擎。

Coinbase One付费用户数达历史峰值，同比增长24%。该群体人均创收为普通用户的3.5倍，账户余额规模高出4.2倍，长期留存率提升超50%，展现出极强的客户粘性与价值贡献。

预测市场平台表现尤为突出，年化营收已突破2亿美元，季度复合增长率高达82%，日活交易者数量每季度增幅超过60%。

首席财务官Alesia Haas指出：“这些新业务使我们在不同市场周期中更具弹性。”然而，加密交易仍是主要收入支柱，行业仍对其对市场波动的敏感度保持警惕。

USDC持仓激增带动稳定币收入跃升

随着市场对美元稳定币需求上升，Coinbase本季度持有的USDC平均余额达到220亿美元，同比增长49%，创下历史新高。

由此带来的稳定币相关收入达3.7亿美元，高于上一季度的2.92亿美元。这一增长主要源于资产规模扩大与利率上行，但部分被平台外持有量所抵消。

尽管稳定币业务为收入多样性提供支撑，其表现仍高度依赖利率环境与用户持币意愿。

数据显示，当前全球交易份额达10.7%。现货与衍生品领域地位稳固，过去两年衍生品年均复合增长率高达179%。

费率下调引发盈利模式可持续性担忧

面对Robinhood等低费率对手的竞争压力，Coinbase近期对活跃交易者实施费用减免。此举虽有助于吸引用户，但也引发对行业长期定价能力的忧虑。

Mizuho Securities分析师Dan Dolev表示：“这可能是收益下滑趋势的开端。”

此前，公司通过差异化定价策略——向零售用户提价、对高频交易者提供折扣——有效维护了手续费收入。如今，若无法将交易量转化为稳定收益，整个生态可能面临风险。

VanEck数字资产主管Matthew Sigel强调，长期依赖高佣金模式的平台，在费率普遍压缩背景下将面临结构性挑战。

未来路径：多元拓展能否撑起长期韧性？

展望未来，分析师对多元化前景看法分化。摩根大通看好代币化、支付系统及Base链网络的增长潜力，而巴克莱则认为现有新业务尚不足以弥补对零售交易和USDC的依赖。

尽管当前业绩显示转型正在推进，但能否在下一轮市场下行周期中维持盈利，仍取决于其在稳定币采用、预测市场扩展及区块链基础设施建设方面的实际进展。