币圈界报道：

日本央行加速减持ETF持仓，全面退出预计耗时43年

日本央行宣布将年度交易所交易基金（ETF）抛售额度上调至约54.5亿美元，标志着其退出非常规货币政策的关键一步。尽管出售速度显著加快，但彻底清空当前持有的股票资产组合仍需长达43年时间。

政策调整后退出周期大幅缩短

根据最新公告，日本央行将于2027年1月起，将按账面价值计算的年度ETF处置量从3300亿日元增至8600亿日元。这一举措使预期退出期限由原先的112年压缩至43年，反映出其在长期宽松政策下积累的庞大证券持仓规模。

为何退出进程仍显缓慢？

为对抗通缩，日本央行多年来持续购入股票类ETF，形成其货币政策的重要特征。虽然已于2024年3月终止新购，但清理存量持仓的过程远比预想复杂。初期设定的年度销售目标为3300亿日元，现已被调高至8600亿日元，折合约54.5亿美元。

基于近期市场表现，实际年度出售市值可能达到2.46万亿日元，约合156亿美元。该差额源于资产自买入以来的资本增值。即便如此，每年出售量仅占日本股市总交易额的约0.1%，略高于此前的0.05%，体现央行对系统性风险的高度警惕。

对日本股市构成实质性压力吗？

当前全球科技股承压背景下，日本日经225指数周五下跌近2.1%，与此前因经济刺激预期创下的历史高点形成反差。央行加速抛售可能增加市场供给，但鉴于交易占比极低，其冲击被有效控制。

此外，央行保留了在金融动荡时期暂停或减缓出售的权力，以维护市场稳定。此决定也处于日本逐步退出超低利率环境的宏观背景之下，基准利率维持在1.25%，并暗示未来仍有加息空间。

潜在财政收益或将推动政府支出扩张

更快的资产变现有望提升日本央行的运营利润，并增加上缴政府的盈余资金。财务大臣片山皋月指出，这将为新一轮财政规划提供额外支持。

不过，实际收益取决于出售时的市场价格，不能将账面价值等同于可支配现金流。这一动向亦置于日元波动和利率上升带来的财政挑战之中。其影响已延伸至国际层面，因日本投资者持有大量海外资产，国内金融条件变化可能重塑全球资本流动格局。