币圈界报道：

上市公司比特币持仓达130万枚，融资结构受质疑

目前已有180家上市公司累计持有约130万枚比特币，占比特币总供应量的6.2%。然而，Bitfinex提出警示：若投资者对折价优先股的需求持续走弱，将可能削弱企业通过证券化工具获取资金以继续增持比特币的能力。

头部企业主导持仓格局，战略集中度显著提升

Strategy（原MicroStrategy）以848,517枚比特币占据企业总持仓量近三分之二，成为最大单一买家。截至10月29日，其优先股STRC收盘于99.34美元，略低于面值100美元。另一重要玩家Strive在10月中旬完成新一轮采购，期间购入6,182枚比特币，使其总持币量升至43,000枚。

优先股融资面临定价与可持续性双重挑战

Bitfinex分析指出，当前企业依赖优先股作为比特币采购的主要资金来源，但需平衡票面价值与市场接受度。若折价幅度过大，可能导致投资者信心下降，进而中断融资链条。一旦公司因股息支付压力被迫出售资产，将形成负面循环。

优化分红周期以平抑股价波动风险

为减少除息日前后价格剧烈波动，Strategy股东批准修订案，允许每日记录分红。该计划将于11月1日正式实施，涉及STRF、STRK及STRD等系列股票，预计2027年起全面落地。据CEO Phong Le介绍，此前每月派息导致约49个基点跌幅，改为双周派发后降至36个基点，进一步转向每日分配有望实现更平稳走势。此调整仅改变支付频率，不增加整体股息金额。

Strive率先实践高频分红，优先股结构差异化明显

总部位于达拉斯的Strive早在6月16日即启动SATA优先股的每日分红机制，领先于同行。SATA为可变利率高级优先股，初始年化率13%，目标面值100美元；其次级证券SATS则提供固定15%年收益。清算顺序上，债权优于优先股，而SATA持有人优先级高于SATS，普通股股东排最末。

10月，Strive以每股90美元发行700万股SATS股份，募资约6.3亿美元。尽管发行价低于票面价值，但此举并非财务危机信号——类似情况曾出现在Strategy初期发行STRC时。根据提交给SEC的文件，该公司在10月17日至23日期间以平均82,732美元/枚（含成本）购入6,182枚比特币，持仓由36,818枚增至43,000枚。截至10月23日，现金及等价物达5.044亿美元，较前一周增长近1.9亿美元。此外，公司还持有505,000股STRC，估值约5,020万美元。

分红结算规则差异影响投资者权益归属

Strategy文件明确指出，每日分红记录日虽覆盖所有日历日，但通过存管信托公司（DTC）清算的股份，在非交易日发生的记录被视为发生在前一个有效交易日。例如，11月6日至8日的分红共享同一周五记录日与除息日，并于周一统一到账。按T+1结算周期推算，周五买入者将错过此次分配，而当日卖出者仍可享有红利。

文件提醒，非DTC渠道清算或在其他交易所交易的股份，其处理方式可能存在差异，投资者应留意具体托管安排。