币圈界报道：

英特尔四季度展望不及预期，市场反应剧烈

周五，英特尔发布第四季度业绩预测，远逊于华尔街普遍预期，导致其股价暴跌至65.76美元，跌幅接近三成。此次调整抹去超过1460亿美元的市值，成为该公司50多年来最严重的单日跌幅。尽管整体财报表现强劲，但未来前景的不确定性引发大规模抛售。

核心产能瓶颈制约增长潜力

当前英特尔面临两难局面：人工智能基础设施建设推动处理器需求激增，但自身制造能力无法匹配。与此同时，传统个人电脑市场持续萎缩，而新工厂扩建正消耗巨额资金，形成短期现金流压力。

第三季度业绩强劲，但指引拖累市场情绪

数据显示，英特尔第三季度营收达165亿美元，同比增长21%；调整后每股收益为0.52美元，显著优于公司此前0.38美元的指引及分析师0.40美元的预期。这已是连续第八个季度超越财务目标。其中，数据中心与AI部门表现最为突出，营收达73亿美元，同比飙升78%，营业利润达30亿美元，占营收比重高达42%。

然而，第四季度展望却令市场失望。公司预计营收介于150亿至160亿美元之间，中值155亿美元，较分析师平均预期的170.7亿美元低出约16亿美元。调整后每股收益预计降至0.25美元，远低于0.43美元的预估值。毛利率方面，非GAAP毛利率预计下滑至38%，低于上一季度的44.1%。

三大结构性挑战拖累盈利能力

业绩承压主要源于三方面因素：个人电脑市场需求持续走弱、服务器芯片制造受限，以及以色列一处工厂突发事故影响生产节奏。首席财务官Dave Zinsner将2027年定位为“投资之年”，明确表示短期内难以实现正向自由现金流。

他强调，为支撑制造节点升级，公司必须牺牲当期现金生成能力。尽管预期资本回报率至少达到20%，但多个关键项目需同步投入大量资金，加剧财务负担。

重塑制造生态与深化战略合作

上述支出是英特尔重建全球制造竞争力的核心举措，目标是打造可对外提供代工服务的芯片工厂（Foundry），以抗衡台积电等领先企业。这一转型已吸引重要合作伙伴加入。

2025年9月，英伟达宣布向英特尔注资50亿美元，并将在个人电脑与数据中心定制芯片领域展开深度协作。此举不仅带来资金支持，更使英特尔产品接入英伟达的人工智能技术生态。

下一代18A制程工艺——如Panther Lake芯片所依赖的技术——被视为公司重夺技术领先地位的关键。此外，近期与苹果达成初步合作意向，拟为其代工部分芯片，曾一度推动股价突破130美元。随着苹果推进供应链多元化，该潜在订单或成为英特尔获取新客户的重要突破口。

尽管这些进展提振了市场对复苏的期待，但周五的剧烈抛售表明，投资者仍关注落地执行风险。在制造产出提升、个人电脑市场企稳、资本开支可持续之前，英特尔尚无法兑现稳定的现金流回报预期。