币圈界报道：

英特尔Q4指引不及预期引发市场剧烈震荡

周五，英特尔公布第四季度财务展望，其营收与盈利预期显著低于分析师普遍预期，直接引发股价跳水至65.76美元，跌幅逼近30%。此次调整抹去逾1460亿美元市值，成为该公司自1970年代以来最严重的单日跌幅。

核心产能扩张受阻，制造瓶颈持续制约增长

尽管人工智能基础设施建设带动芯片需求激增，英特尔却面临产能无法匹配市场需求的困境。传统个人电脑市场持续下滑，而为支撑长期复苏所依赖的先进制程工厂正消耗巨额资本支出，形成双重压力。

三季报亮眼难掩未来隐忧

第三季度财报显示，英特尔营收达165亿美元，同比增长21%；调整后每股收益0.52美元，不仅超越自身指引的0.38美元，也高于华尔街0.40美元的预测。连续第八个季度实现财务超预期。

其中，数据中心与人工智能部门表现尤为突出，营收达73亿美元，同比飙升78%，营业利润达30亿美元，占总营收比重高达42%。

然而，展望未来，公司预计第四季度营收介于150亿至160亿美元之间，中值为155亿美元，较分析师平均预期的170.7亿美元低出约16亿美元。调整后每股收益预计降至0.25美元，远低于0.43美元的市场共识。毛利率方面，非GAAP水平预计为38%，低于上一季度的44.1%。

三大结构性挑战压制盈利前景

业绩承压主要源于三大因素：个人电脑市场需求持续走弱、服务器处理器制造受限，以及以色列一处工厂突发事故影响生产节奏。

首席财务官Dave Zinsner将2027年定调为“投资关键年”，明确警示投资者短期内难以看到正向自由现金流。该指标反映企业在覆盖运营成本和资本开支后的现金结余状况。他表示，为支持制造能力扩张，公司必须在可预见期内牺牲现金生成能力。

“明年可能不会出现正自由现金流，”他在财报电话会上指出。同时强调，尽管多个重大项目需同步投入大量资金，但目标是确保制造节点投资回报率至少达到20%。

重构制造体系与外部合作加速布局

上述资本支出是英特尔重塑制造生态战略的核心组成部分，旨在与台积电等全球代工巨头展开竞争，并拓展代工服务（Foundry）业务，承接外部客户订单。

2025年9月，英伟达宣布向英特尔注资50亿美元，并将在个人电脑与数据中心定制芯片领域深化合作，此举既提供资金支持，也推动其产品接入英伟达的人工智能技术生态。

下一代18A制程工艺——即Panther Lake等新芯片所依托的技术——被视为英特尔重夺技术领先地位的关键所在。

近期，英特尔已与苹果达成初步协议，有望为其代工部分芯片。这一潜在合作曾推动股价一度突破130美元大关。随着苹果推进供应链多元化，该交易或为英特尔带来重要新增客户来源。

尽管这些进展增强了市场对复兴的信心，但周五的抛售表明，从产能释放、市场恢复到资金可持续性，仍有多项挑战待解。即使数据中心需求强劲，唯有实现制造效率跃升、应对消费电子疲态并保障长期融资，才能真正迈向稳定现金流阶段。