币圈界报道：

SoFi三季度业绩刷新纪录：结构性增长与潜在风险并存

10月27日，SoFi Technologies披露了强劲的第三季度财务数据，总营收攀升至13.9亿美元，实现净利润2.41亿美元。该成绩主要由贷款活动激增、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入上升共同驱动，有效对冲了科技板块持续承压的影响。

多维度业绩跃升，但板块表现严重失衡

尽管整体财务指标创下新高，各业务线之间的差异日益显著。贷款与金融服务板块呈现加速扩张态势，而其科技平台则因关键客户迁移仍处于恢复阶段，拖累整体表现。

本季度的财务表现进一步揭示了公司对以存款为支撑的放贷模式和手续费型贷款发起的高度依赖。

存款基础构建利率护城河，成本优势显著

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，单季新增58亿美元。这一扩张直接推动净利息收入同比增长59%至9.295亿美元，净息差提升至6.14%，环比上升16个基点。

数据显示，其平均存款利率较同类融资安排低145个基点。管理层估算，这一资金结构每年可节省约7.45亿美元利息支出。需强调的是，此为年度化成本节约，非当期现金流收益。

较低的资金成本有助于扩大利差空间，并在市场竞争加剧时提供定价灵活性。然而，若美联储开启降息周期，存款成本与贷款收益率可能不同步下行，净息差走势将取决于重定价节奏、市场竞争态势及资产负债匹配情况。因此，利率下行未必自动带来盈利能力提升。

贷款发起量激增，但资产留存增速受限

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增幅高达71%。其中个人贷款达126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

这一增长既反映消费需求回升，也体现其向第三方买家出售贷款策略的深化。平台本季为外部机构发起贷款约38亿美元，此类交易可在不承担全部信用风险的前提下获取手续费收入，从而实现发起规模扩张而资产负债表压力可控。

但该模式仍面临外部需求波动风险，且承保标准与合同履约仍为核心要素。值得关注的是，个人贷款年化净核销率从去年同期的2.60%降至2.26%，显示当前信用质量尚在可控区间，但未来表现仍有待观察。

金融服务强劲，科技收入断崖式下滑

运营板块间差距持续拉大：贷款与金融服务部门调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务板块营收5.251亿美元，同比增长25%，受益于银行、投资等产品用户活跃度提升。

反观科技平台，营收下降至8,740万美元，同比减少24%。主因系一家大型客户完成系统迁移后终止合作。若剔除该影响，科技营收实际增长18%。该部门利润大幅缩水56%至1,420万美元，利润率由28%收窄至16%。平台赋能账户数同比下降11%至约1.4亿个。

这暴露了其B2B业务的脆弱性——即便客户基数仍在增长，失去头部机构客户仍将造成实质性冲击。该板块亟需验证新客户获取与交易量能否填补流失缺口。

加密货币活跃度上升，但盈利几乎为零

自2025年底重启加密投资服务以来，截至9月底，已有50.3万名用户使用相关产品。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但对应成本接近1.6亿美元，净收入仅剩163万美元，占毛收入比例不足1.1%。

该部分收入占合并营收比重约0.12%，远未构成利润支柱。2026年前九个月累计净收入约367万美元，表明其更多体现为用户参与度指标而非盈利引擎。

潜在价值或体现在交叉销售：使用加密功能的客户更可能后续开通银行账户或申请贷款。但由于缺乏独立数据支持，现阶段应将加密采用率视为战略触点，而非收入来源。

2027年展望要求盈利转化效率跃升

管理层上调2026年调整后净营收预期至约50.4亿美元，年增长率约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润约8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步规划中，2027年调整后营收目标为64亿美元，调整后EBITDA达22.4亿美元，每股收益0.90美元。这意味着调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

达成目标不仅依赖收入增长，更需提高利润转化效率。基于前三季度36.6亿美元的调整后营收，第四季度需实现约13.8亿美元才能完成全年任务，与第三季度基本持平，具备可行性。真正的挑战在于2027年27%的高增长基数下，如何维持盈利扩张。

四季度三大关键观测指标

下一次财报将检验本季度表现是否可持续。投资者应聚焦三方面：

净息差稳定性：6.14%的水平反映良好资金结构，但未来受存款重定价与贷款利率变动影响，趋势或生变。

信用损失动态：尽管核销率下降，但快速扩张的贷款规模意味着未来风险敞口加大，需持续监控。

科技平台利润修复迹象：剔除离职客户后营收已见反弹，但需看到其盈利能力重建的明确信号。

公司目前拥有1,710万会员与2,670万个金融产品，年增长率分别为35%与44%。客户基础持续扩大为增长提供潜力，但最终回报取决于将流量转化为银行、贷款及科技服务的盈利能力。最新数据表明其在信贷领域进展显著，而科技与加密板块仍需完善经济模型与变现路径。随着2027年更高利润率目标公布，未来考验在于能否摆脱对优惠融资条件的依赖，实现可持续盈利增长。