币圈界报道：

SEC强化AI信息披露监管：虚假承诺或触犯证券法

美国证券交易委员会（SEC）正显著提升对企业人工智能相关陈述的审查强度。任何可能误导市场的技术宣称均可能构成对证券法规的违反，投资者须审慎评估企业披露的收入、支出及潜在业务风险。

当AI宣传脱离现实：何为违法边界

设想一家公司宣称其人工智能系统具备超越市场平均水平的预测能力，展示复杂的算法架构与高回报预期，但事实上从未真正构建过该技术体系——此类情形正是当前监管关注的核心。

10月30日，SEC执法部门负责人David Woodcock在接受路透社采访时明确表示，随着市场对估值虚高、资本循环运作以及巨额基础设施投入的忧虑上升，监管机构正系统性核查人工智能企业的公开信息。

所谓“AI漂绿”，即企业通过夸大其人工智能的实际应用程度、技术能力或财务成效来制造虚假印象。单纯提及人工智能术语并不违法，但若存在实质性不实陈述或关键信息隐瞒，则构成违规。

2024年3月，监管机构对投资顾问机构Delphia与Global Predictions提起诉讼，指控其在人工智能使用方面作出误导性陈述。两公司最终同意支付合计40万美元罚金，并未承认或否认调查结论。

Delphia声称依托客户数据和机器学习优化投资决策，实则缺乏相应能力；Global Predictions则虚构了其基于AI的市场预测服务。另案中，Rimar Capital被指在扭曲一个AI交易平台的基础上募集资金近400万美元，遭SEC处以总计31万美元罚款。

上述案例表明，针对人工智能的陈述同样受制于传统证券法，与收入、产品或业绩宣称遵循同一合规标准。

资本闭环背后的监管警报

当前监管焦点已从单纯的“伪AI”延伸至更复杂的资金循环模式。

举例而言，某芯片制造商向一家AI初创企业注资100亿美元，后者随即宣布将大量资金用于采购该芯片商的计算资源。两项交易本身合法，但问题在于：所称的“市场需求”有多少来自独立第三方？又有多少源于关联方之间的内部交易？

循环融资并非天然违法，关键在于是否充分揭示各方之间的实质关联、依赖关系及潜在风险。随着科技企业纷纷宣布巨额人工智能基建投资，清晰披露收入来源与财务结构变得尤为迫切。

以亚马逊为例，尽管其云服务收入增速加快，过去12个月自由现金流仍录得424亿美元赤字。其大规模数据中心融资高度依赖未来客户持续购买算力的预期。此类趋势虽未构成违法行为，却凸显了投资者亟需获取关于业务真实性的完整信息。

识别虚假AI声明：从承诺到验证

投资者可采取的第一步是区分企业“宣示”的愿景与其“可验证”的成果。若管理层强调人工智能驱动的增长，应核查财报中是否存在实际营收增长、付费用户数或可量化的成本节约证据。

投资分析指南指出，收入扩张、利润率变化及现金流状况比单纯的人工智能基础设施投入更能反映真实经营质量。财务报表中的利润表表现需结合现金流量进行综合判断。当大型AI项目依赖外部借贷支撑时，其财务脆弱性将显著放大，必须引起高度警惕。