币圈界报道：

标普下调Meta信用展望：AI扩张或致未来十年现金流严重承压

标普全球评级正式将Meta Platforms的信用展望从‘稳定’调整为‘负面’，标志着对其长期财务可持续性的重新评估。该决定主要源于公司在人工智能领域持续加码的资本开支，可能对现金生成能力造成深远影响。

核心产能扩张与现金流恶化风险并存

评级机构指出，尽管Meta在广告业务上保持强劲增长，但其对芯片、数据中心及计算资源的大规模投资已显著侵蚀自由运营现金流。若趋势延续，预计到2027年，公司将出现高达710亿美元的现金流赤字。

AI投资加速推动资本支出飙升

最新财报数据显示，第三季度营收达646亿美元，同比增长26%；然而资本支出攀升至349.1亿美元，远超历史水平。由此导致自由现金流由去年同期的正106.3亿美元转为负21.2亿美元，成为股价回调的关键诱因。

债务融资依赖度上升，杠杆率逼近警戒线

截至9月底，Meta长期债务约为809.2亿美元。标普预测，其调整后杠杆率最早于2027年突破1.0倍阈值。一旦现金流持续为负且负债比率居高不下，当前持有的AA-信用评级或将面临实质性下调压力。

外部融资需求凸显，行业趋势显现

尽管公司拥有824.5亿美元的现金及等价物储备，但标普认为，2028年仍需完全依赖债务融资填补资金缺口。这一现象并非孤立，微软近期发行250亿美元债券，反映出科技企业普遍借助资本市场支撑基础设施扩张。

行业连锁反应：多巨头陷入现金流困境

亚马逊过去12个月自由现金流由正转负，从148亿美元降至-424亿美元，主因是云服务扩展带来的巨大成本。谷歌母公司Alphabet同样因资本支出超510亿美元，季度现金流转负，加剧了市场对科技行业盈利模式的反思。