币圈界报道：

SoFi三季报超预期：贷款扩张与存款优势驱动业绩跃升

10月27日，SoFi Technologies发布第三季度财务报告，实现营收13.9亿美元，净利润达2.41亿美元。这一成果主要源于贷款活动激增、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入上升，有效对冲了科技板块的持续疲软。

核心业务增长显著，但板块间差异加剧

尽管整体数据表现强劲，各业务线的发展却呈现明显分化。贷款与金融服务部门加速扩张，而科技平台则因关键客户迁移导致收入下滑，反映出公司战略重心正向信贷端倾斜。

财报进一步揭示，当前增长高度依赖以存款为基础的放贷模式和高手续费贷款发起活动，凸显其商业模式对资金成本与交易量的双重依赖。

存款规模扩张提升净息差，形成结构性成本优势

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，季度增量为58亿美元。该增长直接推动净利息收入同比上升59%，达到9.295亿美元，净息差达6.14%，环比提升16个基点。

管理层指出，平均存款利率较同类融资安排低145个基点，若按年化计算，可节省约7.45亿美元利息支出。这一优势有助于在竞争压力下维持利差空间，并增强定价灵活性。

然而，该成本优势受利率环境制约。若美联储降息，存款成本与贷款收益率可能非同步调整，净息差走势将取决于重定价节奏与资产负债匹配情况。此外，再融资潮或带动新贷款需求，为未来增长提供潜在动能，但不能简单推断利率下行将自动利好盈利能力。

贷款发起量飙升，但资产留存策略趋于保守

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增长71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

快速增长既反映市场需求回升，也体现公司加大向第三方买家出售贷款的策略。通过平台发起了约38亿美元贷款，此类交易不纳入资产负债表，仅贡献手续费收入，从而在控制信贷风险的同时扩大业务规模。

尽管如此，该模式仍面临外部依赖风险——收入稳定性取决于机构买家持续需求，且承保标准与合同履约仍是关键变量。

值得肯定的是，个人贷款年化净核销率从去年同期的2.60%降至2.26%，显示当前信用质量可控。但随着新增贷款逐步进入还款周期，后续实际违约水平仍有待观察。

金融服务扩张与科技板块收缩形成反差

公司各业务条线发展呈现显著背离：

贷款与金融服务：调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；

金融服务：营收5.251亿美元，同比增长25%，受益于银行、投资及其他产品用户活跃度提升；

科技平台：营收下降至8,740万美元，同比下滑24%，主因一家重要客户完成系统迁移后终止合作（剔除影响后实际增长18%）；该部门利润大幅缩水56%至1,420万美元，利润率由28%收窄至16%；平台赋能账户数同比下降11%，降至约1.4亿个。

这一结果凸显其企业级服务的脆弱性：即便客户基数仍在增长，失去大型机构客户仍将造成实质性收入与利润冲击。该板块亟需证明新客户获取与交易深度能够弥补流失带来的缺口。

加密业务热度攀升，但盈利贡献微不足道

自2025年底重启加密投资服务以来，截至9月底，公司已拥有503,070个相关账户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但扣除约1.6亿美元的成本后，仅实现163万美元净收入，占毛收入比例不足1.0%。

此部分收入未包含运营费用，因此并非真正净利润。2026年前九个月累计净收益约为367万美元，表明虽吸引用户参与，但尚未构成实质性的利润来源。

其价值更可能体现在客户交叉销售潜力上：使用加密功能的用户后续更可能采纳银行、贷款等其他金融产品。但由于缺乏独立数据支撑，目前应将其视为用户活跃度指标，而非盈利增长引擎。

2027年展望要求盈利转化能力突破

管理层上调2026年调整后净营收预期至约50.4亿美元，年增速约40%；预计调整后EBITDA为16.6亿美元，净利润8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步设定2027年目标：调整后营收达64亿美元，调整后EBITDA为22.4亿美元，每股收益0.90美元。据此，调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

该预测意味着公司不仅需扩大收入规模，更要提升利润转化效率。基于前三季度36.6亿美元的营收，第四季度需实现约13.8亿美元才能达成全年目标，与第三季度基本持平，表明目标具备可行性。更具挑战的是2027年27%的增长率，基数已显著提高。

四季度三大关键观测指标

下一财季财报将有助于判断本季度表现是否可持续。投资者应重点关注：

净息差：6.14%的水平得益于有利的资金结构，但未来重定价节奏可能改变优势格局；

信用损失：尽管核销率下降，但贷款规模快速扩张下，后续信用表现需持续监测；

科技平台利润：剔除离职客户影响后营收已见回升，但能否重建盈利能力仍是核心考验。

相比会员数量等总量指标，上述三项更具决策参考价值。截至季末，公司拥有1,710万会员与2,670万个产品，年增长率分别为35%与44%。客户基础持续扩大为收入增长提供潜力，但最终回报取决于将流量转化为高附加值银行、贷款及科技服务的能力。最新数据显示，银行与贷款领域进展显著，而科技与加密业务的经济模型仍有待验证。随着管理层提出2027年更高利润率目标，接下来的关键是证明盈利增长具有可持续性，而非依赖日益优惠的融资条件。