币圈界报道：

比特币长期估值分野：160万与21.7万之间的核心分歧

当前关于比特币未来十年的定价预期呈现显著分化。Bitwise在最新模型中提出基准情景下，2036年比特币价格有望达到约160万美元，对应年化复合增长率34.3%。相比之下，摩根资产管理则采用更为审慎的10%年化回报率假设，虽未公开目标价，但按相同起始点复利推算，其结果约为21.7万美元。

三种情景下的估值路径：从悲观到乐观

Bitwise构建了三类预测情境：悲观情景下，2036年价格为13.1万美元，年化增长仅4.6%；基准情景设定为159.98万美元，对应34.3%的复合增速；乐观情形则预估达366.8万美元，年化增长高达46%。该模型并非简单外推，而是基于比特币在多个潜在市场的渗透率估算，并结合总供应量进行估值拆解。

价值存储主导估值：近八成依赖单一假设

模型中最关键的变量是“价值存储”类别。据测算，全球黄金与比特币共同构成的价值池将从31.1万亿美元扩张至109.8万亿美元，而比特币若占据其中25%份额，则贡献约27.45万亿美元的增量价值。这一部分占总市值估算33.6万亿美元的81.7%，意味着约82%的估值高度依赖于该假设的成立。

敏感性测试揭示路径脆弱性

CryptoSlate模拟显示，若市场总量仅达50万亿美元且比特币份额降至10%，价格将跌至约53.1万美元；即便份额保持25%，价格亦下降至88.8万美元。这些非正式测试表明，160万美元目标对采纳深度和市场规模极为敏感，而非确定性结论。

保守派视角：波动性仍是主要障碍

摩根资产管理坚持其10%年化回报率与55%波动率的设定，认为高波动性仍限制比特币进入主流投资组合。尽管其模型不等于看跌，但明确暗示比特币升值速度远低于激进预测者所设想的路径。该行更倾向于将其视为高风险资产，而非替代黄金的主流储值工具。

两种未来图景的深层对比

160万与21.7万的差距本质反映的是对未来的两种想象：前者假设比特币成为机构配置中的核心资产，广泛被纳入全球财富管理框架，甚至挑战黄金地位；后者则预设其持续存在高波动性，在投资组合中占比有限，发展节奏更趋传统成长型资产。因此，最终估值之争，实为对比特币能否演变为大规模价值载体的根本性判断。