币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式进入德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品在德国正式挂牌交易。该产品由瑞典发行方Virtune AB推出，名为Staked NEAR ETP，已在德意志交易所Xetra完成上市，并于次日对外公布相关安排。投资者可通过常规证券账户以欧元进行买卖，其国际证券识别码（ISIN）为SE0025837735，交易代码为VRTR。

基础收益与管理成本构成显著剪刀差

该产品的年度管理费设定为1.49%，而发行方宣称的质押年化回报率介于2.6%至2.7%之间。扣除费用后，实际净收益仅约1.1%至1.2%，意味着超过一半的预期收益被管理成本覆盖。这一现象并非个例，而是当前多数加密质押类ETP的普遍特征，尤其在山寨币领域，费率水平远高于主流比特币产品，进一步压缩了可分配收益空间。

Virtune扩大德国布局，推出第十三款本地产品

总部位于斯德哥尔摩的Virtune AB专注于加密资产的结构性产品发行，目前管理着共计24只交易所交易产品，资产管理规模接近3.4亿美元。此次在德国推出的Staked NEAR ETP是其在该地区上线的第十三个品种。尽管该产品早在2025年8月便已在纳斯达克斯德哥尔摩交易所交易，但此前以瑞典克朗计价，本次转为欧元结算，使德国投资者无需承担货币转换成本即可直接参与。

多维度标识系统助力精准定位投资标的

投资者需通过三项关键标识锁定该产品：国际证券识别码（ISIN）为SE0025837735，德国证券编号为A4APTM，Xetra平台上的交易代码为VRTR。其中，ISIN中的“SE”代表发行国瑞典，而非结算货币；实际交易与清算均以欧元执行。此举虽避免外汇兑换损耗，却未消除汇率波动带来的潜在影响——因基础资产NEAR以美元报价，其价格变动仍将间接反映在产品价值中，且该产品不提供任何货币对冲机制。

收益结构解析：高费用侵蚀大部分质押回报

根据发行方披露数据，截至2026年10月27日，该产品的年化收益率约为2.7%（部分页面显示为2.6%），均为实时快照值。由于质押奖励受全网质押量及网络活跃度影响，未来收益不具备保证性，存在下行风险。当将1.49%的管理费与2.6%-2.7%的总收益对比时，费用占比分别达到57%与55%。扣除前，有效净收益区间为1.11%至1.21%。若网络收益率跌至1.49%以下，则管理费将直接侵蚀本金，形成负收益状态。

累积模式运作：收益融入单位净值而非现金发放

该产品采用累积型设计，所有质押收入不会以现金形式支付给持有者，而是自动注入产品内部，每日更新每单位所对应的代币权益数量。截至2026年10月28日，每单位对应1.02237333个NEAR，随着网络奖励持续计入，该数值每日递增。这意味着投资者的收益体现为产品价格上升，而非现金流流入。因此，无法用于再投资或获取独立收入凭证，只能通过价差实现资本增值，税务处理也相应复杂。

实物全额支持与冷存储保障安全背书

发行商声明该产品由100%真实持有的NEAR代币全额支持，代币存放于Coinbase的离线冷存储环境中，确保密钥不连接互联网，降低被黑客攻击的风险。这一机制区别于无实质资产支撑的合成票据类产品。然而，实物支持并不等于可提取权——零售投资者无法将持有的代币转移至个人钱包，该权利通常仅限于授权机构。如需自主保管资产，建议直接在交易所购买并转入硬件钱包。

法律属性决定风险边界：无破产保护机制

从法律角度看，加密型ETP并非基金份额，而是由发行商发行的担保证券。其底层资产虽有隔离，但在发行商自身破产的情况下，投资者无法获得类似基金的法定保护。存款保险制度也不适用于此类证券。每位客户在单家银行的1万欧元保护额度仅覆盖账户余额，不涵盖证券本身。此为欧洲市场所有上市加密产品的共性，投资者须充分认知并评估单一发行商信用风险。

监管框架归属：非MiCA范畴，适用招股书法律

尽管欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）已生效，但该类产品因其属于可转让证券，被明确排除在外。其监管依据转为传统的招股说明书法律体系，与债券或票据的监管路径一致。这对投资者而言既是优势也是挑战：分销渠道成熟、流程标准化，但不应期待获得所谓的“MiCA认证”。正确理解其法律地位，有助于避免误解。

税务认定存争议：持有期与税负判定关键

德国税务处理的核心分歧在于该产品是否构成“实物交付请求权”或“货币支付请求权”。若具备前者，持有一年以上可能享受免税待遇；若属于后者，则视为资本收益，无论持有时间长短，均需缴纳25%预提税及团结附加税，亏损可在收益池内抵扣。目前尚无最高法院判例明确界定，不同托管行执行标准不一，部分银行即便面对一年持有主张仍会扣税。因此，应审阅产品条款中关于权利性质的描述，并咨询专业税务顾问，以确认实际税负。

市场背景与交易策略建议

上市当日，NEAR价格约为4.44美元，较前一日下跌3.6%，一周内累计跌幅达10.8%，距离历史峰值仍有约78%的差距。在此背景下，年化净回报不足1.2%显得微不足道。投资者若以收益为目标买入，实质上等同于承担价格波动风险。建议关注交易渠道：Scalable Capital、Smartbroker、finanzen.net ZERO和comdirect等平台已支持交易，其他经纪商若接入Xetra且无内部限制，亦可能上线。下单前务必查看订单簿，评估价差影响，优先使用限价单，避免市价单在低流动性时段造成滑点。

综合决策三步法：成本、税务与控制权权衡

对于计划投资该产品的用户，建议遵循三步评估流程：首先，横向比较同类产品费率，确认是否存在更低成本替代方案；其次，深入阅读产品文件，明确其法律属性与税务分类，主动与税务顾问沟通；最后，判断自身需求——若追求资产自主权与控制力，应选择直接购买并自行托管；若偏好便捷账户管理，接受发行商信用风险则是必要代价。

（截至2026年10月29日。本文不构成投资建议。价格、费率及条款可能变动，请在操作前向发行方核实最新信息。）