币圈界报道：

130万枚比特币被上市公司锁定，融资结构面临压力测试

全球已有180家上市公司累计持有接近130万枚比特币，形成显著的机构级持币格局。然而，加密货币交易平台Bitfinex指出，投资者对折价发行优先股的需求若持续走弱，或将对这些企业后续采购比特币的融资渠道构成挑战。

头部企业主导持仓分布，市场集中度持续攀升

在所有上市买家中，原MicroStrategy更名后的策略公司（Strategy）以848,517枚比特币的持仓量遥遥领先，占全部企业持币总量的约三分之二。截至10月29日，其发行的优先股STRC收盘于99.34美元，略低于面值100美元。

另一重要参与者Strive在10月17日至23日期间完成6,182枚比特币的购入，使其总持仓达43,000枚。据SatsIntel追踪数据，这180家企业的比特币总持有量已占比特币最大供应量2100万枚的6.2%。其中，策略公司的规模远超其他同行。

优先股依赖加剧现金流管理挑战

Bitfinex在10月30日发布的报告中强调，策略公司与Strive正依赖优先股作为主要资金来源，用于支撑比特币购置计划。但该模式的核心风险在于：若市场要求过高折扣，将可能导致融资效率下降，甚至迫使企业在股息支付压力下被迫出售资产。

调整分红频率以平抑股价波动

为应对除息日前后的价格剧烈波动，策略公司股东于10月28日批准修订案，允许实施每日分红记录机制。根据提交至美国证券交易委员会的Form 8-K文件，新方案将于11月1日正式启用，前提是相关证书完成备案。

此外，公司旗下其他系列股票如STRF、STRK和STRD预计将在2027年1月1日起同步推行该制度。首席执行官Phong Le表示，此前每月除息日附近曾出现约49个基点的跌幅，调整为每两周一次后缩小至36个基点。转向每日分配有望进一步降低波动性，但不涉及股息总额的提升。

Strive先行布局，构建双轨融资体系

总部位于达拉斯的Strive早在6月16日便启动了其SATA优先股的每日分红机制，在支付节奏上领先于策略公司。SATA为高级优先证券，初始可变股息率为13%，目标价格设定为100美元；其二级优先股SATS则提供固定年化15%利率。

在清算顺序中，债权人优先于所有优先股持有人，而SATA持有人又优于SATS持有人，普通股股东排在最末。分析显示，该公司于10月以每股90美元的价格发行700万股SATS股份，募资约6.3亿美元。尽管发行价低于票面价值，但此现象并非财务危机信号——因策略公司初期发行STRC时同样以90美元起步。

根据10月26日向SEC提交的文件，Strive在10月17日至23日期间以平均单价82,732美元（含费用）购入6,182枚比特币，持仓由36,818枚增至43,000枚。同期数据显示，其现金及等价物余额升至5.044亿美元，较一周前增长近2亿美元。此外，公司还持有505,000股STRC，市值约5,020万美元。

每日分红与结算周期存在时间差

策略公司披露，每日分红记录日与实际到账日之间存在差异，尤其在非交易日情况下需遵循特定规则。根据安排，每个日历日均为记录日，但通过存管信托公司（DTC）清算的股份，非营业日的记录日将顺延至前一个有效交易日。

举例而言，11月6日（周五）至11月8日（周日）的分红共享同一周五记录日，并于次周一（11月9日）统一发放。在T+1结算制度下，若投资者在周五买入，则会错过此次三日分红；反之，若在当日卖出，则仍可享有权益。

文件提醒，对于通过非DTC渠道清算或在不同市场交易的股份，处理方式可能存在差异，投资者应关注具体托管安排。