币圈界报道：

130万枚比特币集中于上市企业，融资模式面临挑战

当前已有180家上市公司合计持有逾130万枚比特币，占总量的6.2%。然而，Bitfinex指出，若投资者对折价发行的优先股需求疲软，可能影响企业持续通过证券化工具获取资金以支持比特币采购。

头部企业持仓主导市场格局

Strategy（原MicroStrategy）以848,517枚比特币占据企业总持仓近三分之二份额。截至10月29日，其优先股STRC收于99.34美元，略低于面值。另一重要参与者Strive在10月中旬完成新一轮增持，使比特币持仓增至43,000枚。

优先股融资与财务压力的博弈

Bitfinex分析认为，策略公司正依赖优先股为购币提供资金，并努力维持此类证券对收益型投资者的吸引力。关键风险在于，若发行时需提供过大折扣，将可能破坏融资连续性，迫使企业在股息支付压力下被迫出售比特币资产。

调整分红频率以平抑股价波动

为缓解除息日前后价格波动，策略公司股东批准修订案，允许每日记录分红。该计划将于11月1日起生效，涉及STRF、STRK及STRD等系列股票预计于2027年跟进。此前每月派息曾引发约49个基点跌幅，改为双周派发后降至36个基点，每日分配有望进一步降低波动。

Strive先行布局：优先股与购币同步推进

总部位于达拉斯的Strive早在6月便实施每日分红于其SATA优先股，领先于策略公司。SATA为可变利率高级优先股（初始13%），目标价100美元；次级优先股SATS则固定年利率15%。清算顺序上，债权人优先于所有优先股，且SATA优于SATS。

10月，Strive以每股90美元发行700万股SATS，募资约6.3亿美元。尽管发行价低于票面价值，但并非财务困境信号——类似情况亦曾出现在策略公司初期发行中。文件显示，该公司在10月17日至23日期间，以平均82,732美元/枚（含费用）购入6,182枚比特币，持仓升至43,000枚。截至10月23日，现金及等价物达5.044亿美元，较一周前增长显著。

分红结算规则遵循纳斯达克流程

策略公司文件明确，每日分红记录日虽涵盖周末与节假日，但通过存管信托公司（DTC）清算的股份，非交易日记录视为前一交易日。例如，11月6日至8日的分红共享同一周五记录日与除息日，并于11月9日统一支付。按T+1结算周期，周五买入者将错过三笔分红，而卖出者仍可享有权利。

对于非DTC渠道持有的股份，处理方式可能不同，具体取决于清算系统与经纪商安排。