币圈界报道：

APX Lending拟2027年推出比特币抵押购房贷款

APX Lending宣布将于2027年第一季度正式上线比特币抵押贷款服务，旨在为加密资产持有者提供无需抛售代币即可获得购房资金的新路径。该工具支持借款人以比特币作为担保，获取用于支付首付或购置房产的信贷额度。

核心融资机制：以币换贷，保留资产敞口

根据创始人兼首席执行官 Andrei Poliakov 提供的案例分析，一名购房者若欲购买价值47.5万加元的住宅，传统方式需支付9.5万加元首付款。若选择出售比特币，则须放弃潜在升值收益；而通过质押约19万加元市值的比特币，可获得相同金额的贷款，实现资金获取与持仓保留的双重目标。

初始贷款价值比设为50%，但叠加负债影响偿付能力

该方案设定初始贷款价值比（LTV）为50%，即抵押品价值是债务的两倍，形成初步风险缓冲。然而，若剩余房款仍依赖传统抵押贷款，这笔比特币担保贷款将成为额外债务负担。加拿大的房贷审批体系基于总债务服务比率（TDS）和房屋支出比率（GDS），任何新增债务都会被纳入计算，可能压缩借款人获得后续融资的空间。

比特币暴跌40%致杠杆率升至83.3%，触发清算风险

由于比特币价格剧烈波动，若其市值下跌40%，原19万加元抵押品将缩水至11.4万加元，而未偿还债务维持在9.5万加元，使LTV从50%飙升至83.3%。此时抵押品安全垫仅剩1.9万加元。尽管公司现行采用“90/85标准”——当LTV达90%时出售部分抵押品以降至85%——但该机制是否适用于新推出的房贷产品尚未明确。

借贷成本显著高于传统房贷，税务影响复杂

APX现有加密贷款年利率介于9.99%至11.49%，远超加拿大主流住宅抵押贷款的5%左右水平。以9.5万加元贷款为例，第一年利息支出可达9,491至10,916加元，较传统贷款多出逾四千加元。此外，虽然借贷不构成应税处置，但若发生强制清算，仍可能引发税务后果，因此不能视为纯粹节税安排。

监管框架尚不完整，法律与保险边界待厘清

尽管APX现有业务已获加拿大证券管理局（CSA）有限豁免，免除部分注册义务，但该许可并不涵盖住宅抵押贷款承保。其客户资产存放在隔离的BitGo Trust冷钱包中，并享有2.5亿美元保险，但该保险不覆盖价格下跌、追加保证金或清算损失。此外，省级法规、产权担保及消费者保护义务亦需逐一满足。

市场潜力可观，但实际准入门槛较高

据估算，加拿大比特币抵押贷款潜在市场规模约为4,400万至7,300万加元，且当前信贷中有15.8%已关联房地产用途。然而，美国类似平台Milo已累计发放超1亿美元贷款，表明市场存在需求。对多数持币投资者而言，直接出售部分资产以规避高息与清算风险，或许是更稳健的选择。

2027年前需紧盯未决条款，评估真实可行性

随着等待名单开放，借款人应重点关注利率结构、还款周期、追加保证金规则、清算阈值及抵押品与房产之间的法律权属关系。尤其在极端市场波动下，如何应对短期价格冲击，将直接影响财务可持续性。尽管比特币抵押贷款提供了灵活融资选项，但其综合成本与风险是否值得承担，仍取决于个体财务状况与最终合同细节。