币圈界报道：

SoFi三季报超预期：贷款扩张与资金结构优势驱动增长

10月27日，SoFi Technologies披露2024年第三季度财务数据，实现营收13.9亿美元，净利润为2.41亿美元。该成绩主要由贷款活动创历史新高、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大及手续费收入上升共同推动，有效对冲了科技业务板块的持续疲软。

核心业务增速分化：贷款引擎强劲，科技平台承压

尽管整体财务表现超出预期，但各业务线发展呈现显著不均衡。贷款与金融服务板块持续加速，而科技平台则因关键客户迁移导致收入下滑，反映出企业服务模式的脆弱性。

本季度的业绩揭示，公司增长高度依赖以存款为基础的贷款发放及高附加值的手续费收入，这在一定程度上放大了结构性风险。

存款规模扩张助力净息差提升

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，单季增加58亿美元。这一扩张直接带动净利息收入同比增长59%至9.295亿美元，净息差升至6.14%，环比提升16个基点。

管理层指出，其平均存款利率较可比融资工具低145个基点，每年可节省约7.45亿美元利息支出。这一成本优势虽非当期利润，但为信贷利差提供缓冲空间，并增强在利率下行周期中的定价灵活性。

然而，若美联储开启降息周期，存款成本与贷款收益率可能不同步调整，净息差走势将取决于重定价节奏、市场竞争及资产负债匹配情况。因此，利率下降未必等同于盈利能力改善。

贷款发起量激增，第三方出售成关键策略

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增幅达71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

快速增长部分源于向第三方买家出售贷款的模式。平台本季度发起约38亿美元贷款用于转售，此类操作可在不承担全部信用风险的前提下获取手续费收入，从而实现发起规模的扩张而无需同步增加资产负债表负担。

尽管如此，该模式仍受制于机构买家的需求稳定性，且承保标准与合同履约仍是关键风险点。值得注意的是，个人贷款年化净核销率从去年同期的2.60%降至2.26%，显示当前信用质量可控，但未来表现仍需持续观察。

金融服务增长稳健，科技部门遭遇重大波动

各业务板块对比愈发鲜明：贷款与金融服务营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务营收5.251亿美元，同比增长25%，受益于银行、投资等多元化产品用户活跃度提升。

反观科技平台，营收降至8,740万美元，同比下降24%，主因是一家大型客户完成迁移后终止合作。若剔除该影响，实际营收同比增长18%。该部门贡献利润大幅下滑56%至1,420万美元，利润率从28%收窄至16%。平台赋能账户数同比下降11%，至约1.4亿个。

这暴露了企业级服务的短板——即使基础客户群仍在增长，失去头部客户仍会带来实质性冲击。该板块亟需证明新客户获取与交易粘性足以弥补流失业务。

加密业务热度攀升，但盈利几乎为零

自2025年底重启加密投资服务以来，截至9月底，公司已拥有50.3万个加密产品账户。

第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但相关成本接近1.6亿美元，仅留下163万美元净收入。这意味着净收益占毛收入比例不足1.0%，占合并营收比重仅为0.12%。

此数据未计入运营费用，非净利润指标。2026年前九个月累计净收入约367万美元，表明虽然客户参与度提升，但尚未形成可观利润来源。其价值或体现在交叉销售潜力——使用加密功能的用户更可能转向银行或贷款服务。然而，目前缺乏独立数据支持该推论，故应将加密采用率视为用户活跃度指标，而非盈利增长引擎。

2027年展望要求盈利能力跃升

管理层上调2026年调整后净营收指引至约50.4亿美元，年增约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年展望显示，调整后营收目标为64亿美元，调整后EBITDA达22.4亿美元，每股收益0.90美元。对应调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

实现该目标不仅需要收入增长，更需将更高比例收入转化为利润。基于前三季度36.6亿美元的调整后营收，第四季度需达成约13.8亿美元方可完成全年目标，与第三季度基本持平，具备可实现性。真正挑战在于2027年27%的高增长基数下的可持续性。

投资者应聚焦三大关键变量

下一次财报将验证本季度表现是否具备持续性。重点关注三项核心指标：

净息差：当前6.14%反映良好资金结构，但未来受存款重定价与贷款利率变动影响，可能波动。

信用损失趋势：尽管核销率下降，但快速扩张的贷款规模意味着未来信用表现压力上升。

科技平台利润恢复能力：剔除离职客户后营收增长积极，但能否重建盈利能力仍待验证。

公司期末会员数达1,710万，产品总数2,670万，年增长率分别为35%和44%。客户规模扩大为增长奠定基础，但最终回报取决于将流量转化为银行、贷款及科技服务的盈利能力。最新数据显示，银行与贷款领域进展显著，而科技与加密业务的经济模型仍有待完善。随着管理层提出2027年更高利润率目标，下一阶段的核心挑战是证明盈利增长可延续，而不依赖优惠的资金条件。