币圈界报道：

Metaplanet实施大规模股份回购，重申比特币资产核心地位

面对股价估值压力，日本比特币国库企业Metaplanet启动新一轮资本优化行动，正式完成价值约252.7亿日元（约合1.6亿美元）的股票回购，涉及9645万股，占总流通股本比例接近7.1%。

回购操作细节与资金使用进展

根据东京证券交易所披露文件，此次交易在10月14日至10月31日期间通过场内竞价及ToSTNeT-3系统完成，共计购回普通股约96,447,400股。此举使公司已动用其获批回购额度的42.1%。

公司于10月13日获董事会批准，可回购最多2亿股，预算上限为600亿日元，有效期至2027年10月13日。当前尚余约347.3亿日元可用额度。按交易金额计算，平均每股回购价格约为262日元。

管理层强调以每股比特币持有量为核心目标

首席执行官Simon Gerovich确认本次回购，并明确未来资本分配原则：将严格依据股价表现、市场净资产价值比率（mNAV）以及整体市场环境进行决策。

他指出：“我们正持续以纪律性方式管理资本，核心目标是最大化每单位股份所对应的比特币权益。”该策略旨在通过减少流通股数量，间接提升股东持有的比特币资产占比。

股价波动与市场即时反应

消息公布后，Metaplanet股价在11月2日上涨2.46%，收报250日元，较前一日上涨6日元，盘中最高触及255日元，最低为238日元，成交量达1653万股。

尽管出现回升，但收盘价仍低于10月14日大规模场外回购时的261日元水平。此前一次回购共耗资193.1亿日元，购入73,981,400股。截至10月31日，累计回购总额已达252.7亿日元。

mNAV作为回购决策的关键基准

管理层多次强调，mNAV——即公司市值与比特币持仓净值之比——是驱动回购行为的核心参考指标。当股价低于资产内在价值时，回购具有增强股东权益的合理性。

今年6月，当mNAV一度跌至0.92时，公司曾评估启动回购计划。此次行动符合既定政策框架，虽未公开披露回购期间的精确mNAV值，但逻辑上契合其价值导向。

融资模式转型：降低抵押贷款依赖度

除股权回购外，Metaplanet同步推进融资结构调整。10月13日宣布发行总额520亿日元的零息可转换债券，期限至2031年10月。

其中约236亿日元用于偿还现有债务，剩余283亿日元可用于后续股份回购。投资者可在特定条件下将债券转换为普通股，初始转股价设为339日元，高于11月2日收盘价。此安排虽可能在未来稀释股本，但提供了长期资本灵活性。

比特币持仓现状与未来布局方向

公司规定其资产中85%至90%须维持在比特币形式。据9月底数据，持有44,000枚BTC。然而，当前比特币抵押借款占比特币净值比例约为17.7%，超出10%的偏好区间。

未来将主要依赖永久性股权支持新购币需求，并在限额内运用其他融资工具。值得注意的是，11月2日的公告中未提及新增比特币采购计划，表明现阶段重心在于通过金融工程手段优化资产负债表结构，而非直接扩大现货持仓规模。