币圈界报道：

Metaplanet完成大规模股份回购，加速资本结构优化

在日本比特币国库公司Metaplanet面临估值压力的背景下，公司启动了新一轮资本结构调整行动。近日宣布已完成价值约252.7亿日元（约合1.6亿美元）的股票回购，涉及普通股共计9645万股，占其总股本比例接近7.1%。

回购执行路径与资金使用明细

根据公开披露信息，本次回购活动于10月14日至10月31日期间通过东京证券交易所完成，涵盖约96,447,400股股份。交易方式包括常规市场操作及利用ToSTNeT-3系统实施的场外交易。截至目前，公司已动用授权回购额度的42.1%。

此次回购获得董事会于10月13日批准，最高可回购2亿股，总额上限为600亿日元，有效期至2027年10月13日。目前尚余约347.3亿日元的可用额度。按交易金额计算，平均每股购入价格约为262日元。

管理层强调：以每股比特币持有量为核心目标

首席执行官Simon Gerovich确认了回购进展，并阐明未来资本管理的核心原则。他表示：

“在10月14日至31日区间内，我们以252.7亿日元完成了96,447,400股的回购，约占总股本的7.1%。我们将持续秉持审慎态度进行资本分配，核心目标是最大化每单位股份所对应的比特币持有份额，同时综合评估股价水平、调整后市净率（mNAV）以及整体市场环境。”

Gerovich指出，后续决策将重点考量三大维度：当前股价表现、市场净资产价值比率（mNAV）以及宏观经济与流动性状况。该策略旨在通过缩减流通股数量，增强剩余股份的资产密度。

股价波动与市场情绪变化

消息公布后，Metaplanet股价在11月2日上涨2.46%，收于250日元，较前一交易日上升6日元。盘中最高触及255日元，最低为238日元，当日成交量约为1653万股。

尽管出现反弹，但收盘价仍低于10月14日大规模场外回购时所使用的261日元水平。此前，该公司曾在同一天以193.1亿日元购回73,981,400股。截至10月31日，累计回购金额已达252.7亿日元。

mNAV作为回购决策的核心依据

管理层多次重申，调整后市净率（mNAV）是指导股份回购行为的关键指标。该比率反映公司市值与其比特币持仓净值之间的偏离程度。当股价低于底层资产价值时，回购可有效提升每股对应资产占比。

今年6月，当mNAV跌至0.92时，公司曾评估启动回购计划。此次行动符合既定政策框架，尽管11月2日文件未明确披露回购期间的精确mNAV数值。

融资模式转型：摆脱对比特币质押贷款的过度依赖

除股份回购外，Metaplanet正同步推进融资结构改革，降低对高杠杆比特币抵押借款的依赖。10月13日，公司宣布发行总额达520亿日元的零息可转换债券，到期日为2031年10月。

其中约236亿日元用于偿还现有债务，剩余283亿日元可用于后续股份回购。投资者可在特定条件下将债券转换为普通股，初始转股价设定为339日元，高于11月2日收盘价。虽然未来转股可能稀释股本，但此举显著增强了公司的长期财务弹性。

比特币持仓现状与长期布局方向

根据公司资本配置准则，其资产中85%至90%须维持在比特币形式。截至9月底，公司持有44,000枚BTC。然而，当前比特币抵押借款占其比特币净值的比例约为17.7%，超出内部建议的10%上限。

公司计划主要依托永久性股权支持未来比特币增持，并在限额范围内使用其他融资工具。值得注意的是，11月2日的公告中未提及新增比特币采购安排，表明现阶段重心在于通过金融工程手段优化资产负债表，而非直接扩大现货头寸。