币圈界报道：

SoFi季度业绩创纪录：增长动能来自贷款与存款，科技板块承压

10月27日，SoFi Technologies发布2024年第三季度财务报告，实现营收13.9亿美元，净利润为2.41亿美元。这一成果主要得益于贷款活动激增、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入上升，有效对冲了科技业务板块的持续疲软。

核心业务扩张与结构性分化并存

尽管整体数据表现强劲，但各业务条线呈现明显差异。贷款与金融服务部门持续提速，而科技平台仍受关键客户流失拖累，反映出公司增长模式正在从平台驱动向金融资产主导转型。

财报显示，当前增长高度依赖于以存款为基础的贷款发放及中间业务收费，其可持续性取决于资金成本控制与市场环境变化。

存款结构优势推动净息差改善

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，单季增加58亿美元。该增长支撑净利息收入同比增长59%至9.295亿美元，净息差提升至6.14%，环比上升16个基点。

管理层指出，平均存款利率较同类融资安排低145个基点，按年化计算可节省约7.45亿美元利息支出。这为放贷业务提供了成本优势，增强了在利率下行周期中的定价灵活性。

然而，该优势并非静态。若美联储降息，存款成本与贷款收益率可能不同步调整，最终影响净息差走势。同时，利率下调或刺激再融资需求，带来新的贷款机会，因此不能简单推断降息将直接利好盈利能力。

贷款发起量远超资产负债表扩张

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增幅达71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款约14亿美元。

这一增长部分源于向第三方买家出售贷款的策略。平台本季为外部机构发起贷款38亿美元，不承担全部信用风险，仅通过手续费获取收益。该模式使公司在不扩大信贷资产的前提下拓展业务规模，但仍面临买家需求波动和承保标准的压力。

值得关注的是，个人贷款年化净核销率由去年同期的2.60%降至2.26%，表明当前信用质量可控。但随着新贷款进入还款期，后续表现仍需持续观察。

金融服务强势，科技收入遭遇滑坡

各部门间差距日益拉大：贷款与金融服务调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务营收5.251亿美元，同比增长25%，受益于银行、投资等产品用户活跃度提升。

反观科技平台，营收降至8,740万美元，同比下降24%。主因是一家大型客户完成迁移后终止合作。若剔除该因素，科技板块实际营收增长18%。贡献利润大幅缩水56%至1,420万美元，利润率从28%收窄至16%。平台赋能账户数下降11%至1.4亿，反映客户留存压力。

此现象凸显公司B2B业务脆弱性——即使基础客户群仍在增长，失去头部客户仍会引发收入与利润的实质性冲击。未来能否通过新增客户填补缺口，是关键考验。

加密业务热度高，利润贡献几乎忽略不计

自2025年底重启加密投资服务以来，截至9月底，公司已拥有50.3万个加密产品账户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但相关成本高达1.6亿美元，净收入仅为163万美元，占毛收入比例不足1.0%。

该数字占合并营收比重仅约0.12%，且未计入运营开支，非真正净利润。2026年前九个月累计净收入约367万美元，说明其更多体现为用户参与度指标而非利润引擎。

潜在价值可能体现在交叉销售：使用加密功能的客户更有可能转向银行、贷款等其他服务。但由于缺乏独立数据支持，目前应视其为战略触点，而非盈利支柱。

2027年展望要求盈利质量同步提升

管理层将2026年调整后净营收预期上调至约50.4亿美元，年增约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步2027年目标显示，调整后营收将达64亿美元，调整后EBITDA为22.4亿美元，每股收益0.90美元。预计调整后EBITDA利润率从2026年的32.9%升至35.0%，改善约2.1个百分点。

实现路径要求公司不仅扩大收入规模，更要提高利润转化效率。基于前三季度36.6亿美元调整后营收，第四季度需达成约13.8亿美元才能达标，与第三季基本持平，目标具备可行性。真正的挑战在于2027年27%的增长基数下，如何维持盈利弹性。

第四季度三大关键观测指标

下一次财报将验证本季度表现是否具有持续性。投资者应重点关注：

  • 净息差走势：当前6.14%的水平依赖有利资金结构，未来重定价节奏与利率变动或将重塑这一优势。
  • 信用损失趋势：尽管核销率下降，但贷款规模快速扩张下，后期违约风险需密切跟踪。
  • 科技平台利润修复：剔除离职客户后营收增长积极，但必须展现盈利能力回升迹象，方能证明转型成功。

截至季末，公司会员数达1,710万，产品总数2,670万，年增长率分别为35%与44%。客户基数扩大为增长提供空间，但最终回报仍取决于将流量转化为银行、贷款与科技服务的能力。最新数据显示，金融端进展显著，而科技与加密板块的经济模型仍有待验证。随着管理层提出2027年更高利润率目标，下一阶段的核心任务是证明盈利增长可延续，而非依赖宽松的资金条件。