币圈界报道：

Metaplanet完成大规模股份回购，推进资本结构优化

在股价承压背景下，日本比特币国库企业Metaplanet宣布完成一项总额约252.7亿日元（约合1.6亿美元）的股份回购操作，涉及9645万股普通股，占其已发行股本比例接近7.1%。此举标志着公司在资本配置层面迈出关键一步，旨在增强股东权益与资产价值对齐。

回购执行路径与授权额度进展

本次回购活动于10月14日至10月31日期间，通过东京证券交易所的公开市场交易及ToSTNeT-3场外系统协同完成。累计购入股票数量达96,447,400股，使公司已动用的董事会批准回购额度达到总上限的42.1%。

公司于10月13日获得最高600亿日元、最多2亿股的回购授权，有效期至2027年10月13日。当前尚余约347.3亿日元可用额度。按交易金额计算，平均每股回购成本约为262日元。

管理层重申资本纪律：以每股比特币持有量为核心目标

首席执行官Simon Gerovich确认此次行动，并明确未来资本分配将严格遵循三大标准：股价水平、调整后市净率（mNAV）以及整体市场环境。

他指出：“我们持续致力于提升每单位股份所对应的比特币资产占比。通过减少流通股规模，可在不增加持仓的前提下有效放大单股价值。”该策略被视为应对估值偏离底层资产的重要工具。

股价短期反弹，但仍未突破前期高点

消息公布后，Metaplanet股价在11月2日上涨2.46%，收于250日元，当日波动区间为238至255日元，成交量约1653万股。

尽管出现回升，收盘价仍低于10月14日大规模场外回购时的261日元基准。此前单日回购金额达193.1亿日元，涉及7398万股份。截至10月31日，累计回购总额已达252.7亿日元。

mNAV作为决策核心，指导回购节奏

公司多次强调，mNAV是衡量其股票是否被低估的关键指标，反映市值与比特币净资产之间的关系。当股价低于资产净值时，回购具有显著的财务杠杆效应。

今年6月，当mNAV降至0.92时，公司曾评估启动回购计划。虽然11月2日文件未披露具体期间数值，但此次行动符合既定政策框架。

融资重构：削减抵押借贷依赖，引入长期无息可转债

为降低对加密货币质押贷款的依赖，公司于10月13日宣布发行总额520亿日元的零息可转换债券，期限至2031年10月。其中236亿日元用于偿还旧债，剩余283亿日元可用于后续股份回购。

债券持有人可在特定条件下以339日元/股的价格转换为普通股，该转股价高于11月2日收盘价。虽未来转股可能稀释股本，但为公司提供了长期资本灵活性与缓冲空间。

比特币持仓管理：维持核心比例，暂未扩大现货采购

根据既定政策，公司需将85%至90%资产保持在比特币形式。截至9月底，其持有44,000枚BTC。

然而，当前比特币抵押借款占净值比例达17.7%，超过公司设定的10%警戒线。公司计划主要依靠永久性股权支持未来增持，并在限额内使用其他融资方式。

值得注意的是，最新回购公告中未提及新增比特币购买计划，表明现阶段重心在于通过金融工程手段优化资产负债结构，而非直接扩张现货头寸。