币圈界报道：

SoFi三季报超预期：高增长下的结构性挑战

10月27日，SoFi Technologies发布2024年第三季度财务报告，实现营收13.9亿美元，净利润2.41亿美元。这一成绩主要来自贷款活动激增、消费者借贷需求回暖、存款规模扩大以及手续费收入提升，有效对冲了科技板块的持续承压。

核心业务呈现显著分野

尽管整体数据强劲，各业务单元的表现差异显著。贷款与金融服务板块加速扩张，而科技平台因关键客户迁移导致收入萎缩，凸显公司增长模式对特定客户的依赖性。

存款结构优化推动利息收益跃升

截至9月底，公司存款总额达513亿美元，季度新增58亿美元。净利息收入同比增长59%至9.295亿美元，净息差提升至6.14%，环比上升16个基点。

管理层指出，其平均存款利率较同类融资工具低145个基点，每年可节省约7.45亿美元利息支出。该优势虽具长期价值，但受利率政策变动影响，若美联储降息，资金成本与贷款收益率调整节奏不一，可能削弱净息差稳定性。

贷款发起量飙升，但资产留存增速滞后

本季度总贷款发起额约为169亿美元，同比增幅达71%。其中个人贷款126亿美元，学生贷款29亿美元，房屋贷款14亿美元。

大量贷款通过第三方买家渠道发行，本季度平台型贷款发起额达38亿美元。此类模式可在不增加自身信贷敞口的前提下获取手续费收入，但依赖外部买家持续需求，且承保标准仍为关键风险控制点。

个人贷款年化净核销率从2.60%降至2.26%，显示当前信用质量可控。然而，随着新借款人进入还款周期，未来信用表现仍需密切跟踪。

金融业务扩张与科技板块疲软并存

贷款与金融服务部门调整后营收达8.074亿美元，同比增长68%；金融服务收入5.251亿美元，增长25%。两者均受益于银行、投资等产品客户活跃度提升。

反观科技平台，营收下滑至8,740万美元，同比下降24%。主因是一家大型机构客户完成系统迁移后退出（剔除影响后实际增长18%）。该部门贡献利润骤降56%至1,420万美元，利润率由28%收窄至16%。平台赋能账户数下降11%至1.4亿，反映客户粘性面临考验。

加密业务热度难掩盈利能力不足

自2025年底重启加密服务以来，截至9月底已拥有50.3万个相关账户。第三季度加密交易总收入达1.616亿美元，但成本接近1.6亿美元，仅实现163万美元净收入，占毛收入比例不足1.1%。

2026年前九个月累计净收入约367万美元。尽管用户参与度上升，但该业务尚未构成实质性利润来源。其潜在价值或体现在交叉销售转化，但由于缺乏独立数据支撑，目前应视作客户活跃度指标而非盈利引擎。

2027年展望要求盈利效率再升级

公司上调2026年调整后净营收指引至约50.4亿美元，年增约40%；预计调整后EBITDA达16.6亿美元，净利润8.4亿美元，每股收益0.61美元。

初步规划2027年调整后营收目标为64亿美元，调整后EBITDA达22.4亿美元，每股收益0.90美元。届时调整后EBITDA利润率将从2026年的32.9%提升至35.0%，改善约2.1个百分点。

实现该目标不仅需要收入增长，更需提升利润转化效率。基于前三季度36.6亿美元的营收基础，第四季度需达成约13.8亿美元以达成全年目标，与第三季基本持平，具备可行性。2027年27%的增长基数更高，挑战更为严峻。

下阶段财报三大观察重点

投资者应聚焦以下三项核心指标，判断本次表现是否可持续：

• 净息差趋势：6.14%的水平得益于低成本存款，但未来受重定价和利率波动影响，需评估其持续性。
• 信用风险演变：尽管核销率下降，但快速扩大的贷款规模意味着未来潜在损失可能上升。
• 科技平台盈利能力修复：剔除大客户流失后的营收正增长，但需验证能否重建利润贡献。

截至季末，公司会员数达1,710万，产品总数2,670万，年增长率分别为35%和44%。客户规模扩张为收入提供基础，但最终回报取决于将流量转化为银行、贷款及科技服务的变现能力。当前阶段，银行与贷款领域进展显著，而科技与加密业务仍需突破盈利瓶颈。随着管理层提出2027年更高利润率目标，公司接下来的核心任务是证明其盈利增长可脱离优惠资金条件而持续。