币圈界报道：

130万枚比特币被上市公司锁定，融资模式面临考验

当前已有180家上市企业合计持币量接近130万枚，占据比特币总供应量的6.2%。然而，随着企业持续以优先股形式为购币行为融资，市场开始关注其资本结构可持续性——特别是当投资者要求更大折扣时，可能对后续融资形成阻碍。

头部机构主导持仓格局，集中度显著提升

MicroStrategy（现称Strategy）以848,517枚的持仓量占据企业群体近三分之二份额，成为最大单一买家。截至10月29日，其发行的优先股STRC收盘于99.34美元，略低于面值100美元。另一重要参与者Strive在10月中旬完成新一轮增持，期间购入6,182枚，使总持仓达43,000枚。

优先股工具推动购币进程，但价格波动带来挑战

Bitfinex指出，目前多家公司依赖优先股作为资金来源，用以支撑比特币采购。然而，若市场对这类证券的估值持续承压，导致发行折价扩大，将削弱融资效率。一旦现金流紧张，企业可能被迫出售已购比特币以支付股息，形成负向循环。

优化分红周期以缓解股价波动压力

为应对除息日带来的价格下行风险，Strategy股东批准修订案，允许每日记录分红。根据提交至SEC的Form 8-K文件，该制度将于11月1日正式启用。此举旨在平滑支付节奏，减少因每月派息引发的约49个基点的跌幅。据CEO Phong Le表示，调整为每两周一次后波动已降至36个基点，未来每日分配有望进一步压缩波动幅度。需强调的是，此变动仅改变支付频率，不增加整体分红金额。

Strive先行布局，多层级优先股并行运作

总部位于达拉斯的Strive早在6月便启动每日分红机制，领先于同行。其核心优先股SATA具备可变股息率（初期为13%），目标面值100美元；次级证券SATS则提供固定15%年利率。在清算顺序中，债权人优先于所有优先股，而SATA持有人优于SATS持有者，普通股股东居末位。

10月，公司以每股90美元的价格发行700万股SATS，募资约6.3亿美元。尽管发行价低于票面价值，但这一做法并非财务危机信号——此前Strategy发行STRC亦曾以相似价格起始。资料显示，该公司在10月17日至23日期间以平均82,732美元/枚（含成本）购入6,182枚比特币，持仓升至43,000枚。截至10月23日，现金及等价物增至5.044亿美元，较前一周增长逾1.8亿。此外，还持有505,000股STRC，市值约5,020万美元。

分红结算规则明确，跨境差异仍存

Strategy澄清，每日分红记录虽按日历日设定，但实际到账时间受结算周期影响。对于通过存管信托公司（DTC）清算的股份，非交易日的记录被视为前一有效交易日。例如，11月6日至8日的分红将统一归入11月6日（周五）的记录日，并于11月9日（周一）支付。在T+1结算下，11月6日买入者将错过此次三笔分红，而当日卖出者仍可享有权益。

文件提醒，采用非DTC渠道清算、在其他市场交易或通过不同经纪系统持有的股份，其处理方式可能存在差异，投资者应留意相关细则。