币圈界报道：

比特币国库达1.8万枚，但股价承压下行

随着企业持有的比特币储备突破18,000枚大关，Coinbase（COIN）股价在发布财报后应声下跌。公司公布的GAAP每股收益为2.51美元，净利润达7.187亿美元，虽远超市场预期，但总营收未能达到分析师共识，导致投资者信心受挫。

财报表现分化：利润亮眼，收入不及预期

在2026年第三季度业绩中，尽管营收区间位于12亿至12.2亿美元之间，低于分析师预测的122亿至123亿美元，但净利润因加密资产投资组合增值而显著攀升。该季度每股收益超出预期高达2,972.97%，形成盈利与收入背离的局面。

与去年同期相比，营收下滑35%，环比基本持平。这一趋势凸显了公司在交易量疲软和市场竞争加剧背景下的经营压力，与高利润表现形成鲜明对比。

机构评级集体下调，目标价降至120美元

摩根士丹利分析师Michael Cyprys将Coinbase股票评级由“等权重”调降至“减持”，并将目标价从258美元大幅下修至120美元。巴克莱银行同步设定120美元目标价。

分析师指出，对盈利可持续性的信心正在减弱，主要归因于交易活动趋缓、收入前景黯淡以及近期Binance遭遇黑客攻击所引发的市场波动。其对2027年营收预测下调28%，调整后EBITDA预测下降47%；2028年营收与EBITDA预测分别下调18%和25%。

公司预计2028年标准化EBITDA为24亿美元，较2025年水平下降约14%。同时，估值倍数也从20倍降至12倍，反映出市场对其长期增长潜力的重新评估。

国库持有量达1.8万枚比特币，纪念意义大于战略信号

首席执行官Brian Armstrong在官方社交媒体平台宣布，公司已将国库中的比特币持仓增至第18,000枚，以庆祝比特币白皮书发布18周年。该数字不包含交易所客户资产，仅反映企业自有储备。

根据多家追踪机构数据，Coinbase位列全球公共实体比特币持有者第8至第13名之间，持币量介于17,954至18,000枚之间。不同机构因更新频率差异导致排名略有浮动，但均指向同一事实：企业级持币规模稳定扩张。

高管拟启动大规模股份出售计划

根据最新提交给SEC的文件，Coinbase启动了一项为期一年的10b5-1交易计划，授权最多出售1,360万股公司股票。该计划涵盖创始人兼CEO Brian Armstrong、联合创始人Fred Ehrsam及总裁Emilie Choi。

按10月29日收盘价143.54美元计算，潜在套现金额约为22亿美元。其中，Armstrong个人计划占总额的60%以上，即最多817万股。该计划执行期自2026年11月16日至2027年10月，并设定了预设价格触发机制。

尽管此次出售计划未涉及已完成交易，但其存在本身已对市场情绪构成冲击。此前，公司在推动稳定币跨境支付后曾迎来股价快速反弹，而本次动作则被解读为管理层对未来增长预期趋于保守的信号。