币圈界报道：

比特币国库创纪录突破1.8万枚 但股价应声下跌

随着企业持有的比特币数量正式迈过18,000枚大关，Coinbase（COIN）股价反而出现显著回落。公司最新财报显示，GAAP每股收益达2.51美元，净利润为7.187亿美元，远超市场预期。然而，营收表现未达共识，导致投资者信心受挫。

盈利超预期与收入疲软形成鲜明反差

尽管第三季度净利润大幅攀升，且每股收益超出分析师预测高达2,972.97%，但总净收入仅在12亿至12.2亿美元之间，低于预期的122亿至123亿美元区间。与去年同期相比，营收下降35%，环比基本持平。这一趋势与高利润形成强烈对比，主要得益于加密资产投资组合的账面收益。

机构评级集体转向悲观

摩根士丹利分析师Michael Cyprys将Coinbase股票评级由“等权重”下调至“减持”，并将其目标价从258美元大幅下修至120美元。巴克莱银行亦同步设定120美元目标价。分析师指出，交易量增长乏力、收入前景黯淡，以及近期Binance遭遇黑客攻击带来的市场不确定性，正削弱对盈利复苏的信心。

摩根士丹利还大幅调降未来两年的财务预测：2027年营收预期下调28%，调整后EBITDA预测下降47%；2028年营收和EBITDA预测分别下调18%和25%。公司预计2028年标准化EBITDA为24亿美元，较2025年水平低约14%，目标估值倍数也从20倍降至12倍。

核心资产储备达里程碑 公司立场明确

首席执行官Brian Armstrong宣布，公司已将国库比特币持仓提升至第18,000枚。他在官方社交媒体平台祝贺比特币诞生18周年，并强调此次增持是长期战略部署的一部分。该数据不包含交易所客户托管资产，仅反映企业自有资金配置。

根据多家追踪机构的数据，Coinbase位列全球公共企业比特币持有者第八至第十三名之间，具体余额介于17,954至18,000枚之间，差异源于不同机构的披露时点与统计口径。

高管拟启动大规模股份出售计划

根据提交给SEC的文件，Coinbase及其三位高层——创始人兼总裁弗雷德·艾希萨姆、总裁埃米莉·蔡及首席执行官阿姆斯特朗——启动了一项为期一年的10b5-1交易计划，最高可出售1,360万股普通股。

以10月29日收盘价143.54美元计算，潜在套现金额约为22亿美元。其中，阿姆斯特朗个人计划涵盖最多817万股，占总额的60%。该计划自2026年11月16日起生效，至2027年10月结束，设有预设价格触发机制，但目前尚未有实际交易记录披露。

此前，公司在推动稳定币跨境支付项目后曾带动股价短期飙升，但此次减持意图或再次引发市场对管理层信心的质疑。