币圈界报道：

山寨币市场重现长期周期性盘整特征

当前加密市场中，非主流代币板块正经历一轮深度回调与横向整理，这一动态与近十年来反复出现的历史模式高度一致。来自Black Swan Capitalist的联合创始人Vandell Aljarrah指出，此类周期性波动并非偶然，而是潜在市场结构设计下的阶段性布局。

三轮周期验证：重复剧本背后的结构性韧性

Aljarrah基于剔除比特币、以太坊及稳定币后的加密资产总市值对数图展开研究，数据显示当前山寨币板块市值约为4794.9亿美元。该图表揭示自2015年起存在一条持续上行的趋势通道，其核心特征为有序的下跌与盘整后接续大规模扩张。

首个完整周期从2015年延续至2018年，期间完成阶段性压缩后迎来显著上涨；第二轮周期（2018–2021）则使山寨币估值触及约1.4万亿美元峰值；第三轮周期（2022–2025）同样在熊市低点后实现强劲反弹，其中XRP涨幅超500%，创出历史新高。

三次扩张均未跌破长期上升通道下沿，且每次新高均超越前序周期，表明该市场结构具备跨周期稳定性。

当下位置预示新一轮扩张临近

目前市场已接近既定上升通道的下边界，处于典型的收缩阶段。根据历史轨迹推演，此前每一轮类似调整之后均伴随大幅上行。若延续既有模式，下一轮增长有望将整体市值推升至3.4万亿至7万亿美元区间。

散户行为是周期博弈的关键变量

Aljarrah强调，当前的市场压抑并非单纯技术调整，而是一场心理测试——旨在筛选出缺乏韧性的持仓者。他认为，市场参与者被刻意置于负面情绪与价格下行的双重压力之下，目的是在下一轮爆发前“挤出”不坚定的投资者。

他直言：“他们希望你在扩张来临前退出。通过制造恐慌，淘汰掉意志薄弱的玩家，然后在无干扰环境下拉升价格。切勿在压力中抛售。这正是游戏的本质。”

作为独立数字资产研究平台Black Swan Capitalist的联合创始人，Aljarrah长期聚焦宏观周期演变与投资者行为的心理动因，其分析体系以识别可复现的技术形态与情绪周期著称。

基于该模式的高度一致性，他断言：若市场继续遵循历史路径进入新一阶段，当前的低迷或许正是获取历史性回报的最后入场窗口。